Bax合约

BAX合同的定义

BAX合同是一种短期投资工具，可跟踪加拿大银行家承兑汇票（BA）的名义价值。 合同后的特定BA的名义价值为100万加元，期限为三个月。 它们于1988年由蒙特利尔交易所首次推出，此后受到了期货交易者的青睐。 如今，投资者仍然可以在蒙特利尔交易所找到交易合约。 BAX合同的另一个名称是“银行承兑汇票合同”。

打破BAX合同

BAX合同是公司或投资者对冲利率上升的一种好方法。 与同类的场外交易产品和远期汇率协议（FRA）相比，它们通常被认为更便宜，更具流动性和灵活性。 该合同以指数为基础交易，并在3月，6月，9月和12月以现金结算。 这些日期与在芝加哥商业交易所（CME）上交易的欧洲美元期货合约的交割日期一致，这也为BAX和欧洲美元期货市场之间创造了潜在的套利机会。

价格通过从100中减去加拿大三个月银行家兑现的年化收益率来报价。例如，9月合约以95.20的价格在交易所交易的底价将意味着该票据的年收益率为4.80％（100-95.2）。

在任何时间点，都会列出八份合同，其中列出了不同的交货日期，以便在蒙特利尔交易所进行交易。 每个合同均按其交付月份进行标识：第一个合同最快到期，而最后一个合同在较晚的日期关闭。 与其他期货市场类似，第一个BAX的发行量要比较新的合约到期日期晚，因此流动性更大。 这与买入价和要价之间的价差比剩余合约窄。

与BAX合约对冲

BAX合约通常用于消除或减少给定时间点在货币市场中的利率风险。 当市场为不确定的涨幅做准备时，持有人可以通过出售BAX合约来对冲预期的加息。 一旦情况稳定下来，投资者可以平仓BAX头寸的利润头寸，以抵消其他资产的亏损。

此外，BAX合约对传统的远期利率协议起到了很大的补充作用，可以对冲利率波动的风险。 投资者可以通过购买远期利率协议来限制风险，并可以通过出售BAX合约来对冲另一部分。