在今年的大部分时间里，我们一直在撰写大量有关美国股票的看涨证据。 但是，作为“证据权重”方法的一部分，我们始终在质疑我们的论文（即，此处和此处）。
在今天的帖子中，我想在执行过程中分享该练习，概述当前的一些担忧以及在美国等作为资产类别的股票下跌的环境中市场的前景。 我们将坚持自上而下的方法，从国际股票和市场间关系开始，然后深入研究有助于说明我们所谈论内容的具体示例。
在7月初，我们谈到了全球股票市场宽度的小幅下降，但我们指出，在许多市场中，从上升趋势向横盘转移并不是天生的看跌。 我们不希望而且仍然不希望看到的是将这些横向整合解决为下行而不是上行的解决方案。 自该职位发布以来，我们仍未看到总体上升趋势或下降趋势发生决定性的转变。
首先，让我们从股票作为资产类别入手。 自美元指数在2月中旬触底以来，新兴市场整体已落后于发达市场。 尽管这种关系在过去几周开始趋于稳定，但该图表继续表明，该区间处于最佳区间，或者处于最坏区间继续下降趋势。
在新兴市场领域，像巴西这样拥有大宗商品敞口的国家受到的打击最大。 像印度这样的其他国家则更加重视IT和消费品，它们在相对基础上的表现要好于并持续保持这种状态。 如果有任何集团将导致我们走下坡路，那将是那些拥有大宗商品敞口的新兴市场，例如巴西。
另一方面，像德国DAX这样的发达市场一直在努力取得进步，并正在测试重要的支撑位，如此处所示。 在美国股市正在走低的市场中，我们很可能会看到许多此类合并都将消退。
在这里紧紧抓住欧洲，欧洲金融机构相对于EuroStoxx 50的相对表现是一个风险偏好晴雨表，我们希望看到其趋势上升，而不是像我们在这里看到的那样。 在美国和全球股市正在崩溃的环境中，我们很可能会看到近期低点的突破。
对于台湾等表现出相对强势的市场，跌破关键水平（在这种情况下，前一次阻力可追溯至1990年）将是另一个空头发展，将引起我们的注意。
在债券市场，我们通常希望看到高收益债券的表现优于投资级债券和美国国债，以表明风险偏好，但是在整个2018年，随着股票市场趋于上涨，我们还没有看到这些利差参与上涨。 持续的停滞或下行的解决方案不是我们想要看到的。 多头希望这些比率能将其近期波动范围回升至上方，并且动能会达到超买状态。 我们还没有看到它。
现在进入美国股票市场，我们可能会看到在长期修正之前恶化的一种关系是“进攻性与防御性行业”的比率，该比率在2018年一直在上涨。
我们用来衡量风险偏好的其他市场间关系包括道琼斯工业平均数与道琼斯公用事业平均数，标普高贝塔值与低波动率以及消费者自由裁量权与消费者主食比率。 这三者在整个2018年都出现了恶化，几个月前突破了重要的支撑位，现在它们都大幅回升以收回支撑位。 多头希望看到这种短期改善持续到中期，所有这些比率都在某个时候创出新高。
进入日线图上的Russell 3000，我们终于从年初至今的范围内获得了向上突破，动能进入了超买状态。 这不是看跌的行为，但看跌的是向下的逆转并收于1月高点下方，确认突破失败。
那么什么能推动这种逆转呢？ 好吧，许多人都指出了潜在的看跌差异。 罗素3000指数创下历史新高，但我们看到该指数创下新高的股票减少了。
我们还看到动量在看涨范围内的股票减少（我们将其定义为大于70的14天相对强度指数）。
这里要认识到的重要一点是，这些措施并未考虑到我们在表面之下看到的部门轮换。 在一些领导者休息的同时，我们看到新领导层的出现，鉴于其相对于该指数的表现不佳，可能尚未达到新高。 话虽如此，如果价格出现逆转并且我们尚未看到这些广度指标创出新高，这些差异将得到确认并值得我们注意。
我们在纳斯达克综合指数和标准普尔500指数中看到了类似的行动。是的，广度存在潜在的差异，但是直到价格突破之前的高点证实这一点后，该信息仍是信息性的，不可操作。
另一个潜在的危险信号是道琼斯交通平均指数，该指数重新回到一月份的高点。 然而，势头几乎没有使其回到超买状态。 价格可能回落至支撑位11115以下，从而证实了与领先行业的潜在分歧。
在领先的航空航天和国防领域，我们也看到了类似的分歧，尽管该行业曾创下新高，但已停滞不前，动能未能达到超买状态。
我们名单上的最后一个是缺乏基础广泛的Financials ETF（XLF）的参与，该交易所仍受区间限制。 这是市场的重要组成部分，约占标准普尔500指数的14％，该群体缺乏领导力仍然令人担忧。 尽管经过时间的整合并不是天生的看跌，但下行的解决方案和动量仍将保持在看跌范围内。
美国经纪交易商一直是这一类股中表现最好的，因此，从年初至今的范围内走低可能会对整体财务状况产生不利影响。
我确信在我们的流程中，还有其他重要的关系，例如与纳斯达克指数和标准普尔500指数相对应的半导体指数性能下降等，但我想使这篇文章尽可能简短。 希望它为我们的思考过程和我们在当前市场环境中寻找的特定发展提供了一些见识，这将改变我们的看涨论点。
在股市下跌的情况下，我们可能会看到上述部分或全部情况发生。 话虽如此，它们不可能一次全部旋转，因此，在我们每天监控和重新评估我们的论文时，我们将看到证据的权重一次变化一个图表和一个数据点。
