费雪效应是欧文·费雪首先提出的理论。 它指出，实际利率与货币基础的变化无关。 费舍尔基本上认为，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。
大多数经济学家都会同意，通货膨胀率有助于解释实际利率和名义利率之间的某些差异，尽管这种影响程度未达到费雪效应所暗示的程度。 国家经济研究局的研究表明，按照费舍尔的描述，利率与通货膨胀之间几乎没有关联。
标称Vs. 实际利率
从表面上看，费舍尔的观点是不可否认的。 毕竟，通货膨胀是任何名义价格与实际价格之间的差额。 但是，费舍尔效应实际上声称实际利率等于名义利率减去预期通货膨胀率。 它是前瞻性的。
对于任何固定的付息工具，报价利率均为名义利率。 如果银行以5％的利率提供两年期存单（CD），则名义利率为5％。 但是，如果在两年CD的有效期内通货膨胀率为3％，那么实际的投资回报率将仅为2％。 这将是实际利率。
费舍尔效应认为，实际利率始终为2％； 由于货币供应量的变化等于3％，该银行只能提供5％的利率。 这里有一些基本的假设。
首先，费雪效应假设货币的数量理论是真实且可预测的。 它还假设货币变化是中性的，尤其是从长远来看–本质上，货币存量的变化（通货膨胀和通货紧缩）仅具有名义上的经济影响，而实际失业，国内生产总值（GDP）和消费不受影响。
实际上，名义利率与费舍尔预期的方式与通货膨胀并不相关。 对此有三种可能的解释：参与者没有考虑预期的通货膨胀；不正确地考虑了预期的通货膨胀；或者快速的货币政策变化扭曲了未来的计划。
金钱错觉
费舍尔后来坚持认为，对通货膨胀的利率调整不完善是由于金钱的幻想。 他于1928年写了一本关于这一主题的书。此后，经济学家一直在争论货币幻象。 本质上，他承认金钱不是中立的。
金钱错觉实际上可以追溯到大卫·里卡多（David Ricardo）等古典经济学家，尽管它的名字并非如此。 它从根本上说，新钱的引入掩盖了市场参与者的判断，他们错误地认为时代比实际更繁荣。 这种幻想只有在价格上涨后才被发现。
持续通货膨胀问题
费舍尔（Fisher）在1930年指出，“货币的不稳定性对货币利率（名义利率）以及更多的实际利率的冲击更大”，而不是对未来收入的需求。 换句话说，长期通胀的影响会影响利率对经济决策的协调作用。
即使费舍尔得出了这个结论，费希尔效应在今天仍然被吹捧，尽管这是一种向后看的解释，而不是向前看的预期。
