沃伦·巴菲特（Warren Buffett）被公认为是有史以来最伟大的投资者之一，但是如果您问他认为谁是最伟大的投资者，他可能会提到一个人：他的老师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。 格雷厄姆（Graham）是一位投资者和投资导师，通常被认为是证券分析和价值投资之父。
他的投资思想和方法在《安全分析》（1934年）和《聪明的投资者》（1949年）两本书中有很好的记载，这是有史以来最著名的两本投资著作。 这些文本通常被认为是任何投资者必备的阅读材料，但阅读起来并不容易。
，我们将总结Graham的主要投资原则，并让您在了解他的制胜哲学方面先行一步。
原则1：始终以安全为原则进行投资
安全保证金是以大大低于其内在价值的价格购买证券的原则，据认为，这不仅提供高回报机会，而且还可以最大程度地降低投资的下行风险。 简单来说，格雷厄姆的目标是以50美分的价格购买价值1美元的资产。 他做得非常非常好。
对于Graham而言，这些企业资产可能因为其稳定的盈利能力或仅由于其流动现金价值而变得有价值。 例如，格雷厄姆投资股票的情况并不罕见，这些股票的资产负债表上的流动资产（扣除所有债务）的价值超过公司的总市值（格雷厄姆追随者也称为“净额”） ）。 这意味着格雷厄姆实际上是一无所获。 尽管他还有其他一些策略，但这是Graham的典型投资策略。
这个概念对于投资者来说非常重要，因为一旦市场不可避免地重新评估股票并将其价格升至公允价值，价值投资就可以提供可观的利润。 如果事情没有按计划进行并且业务停滞不前，它也会在不利方面提供保护。 以远远低于其价值的价格购买基础业务的安全网是Graham成功的核心主题。 如果仔细选择，格雷厄姆发现这些被低估的股票很少会进一步下跌。
尽管格雷厄姆的许多学生成功地运用了自己的策略，但他们都分享了“安全裕度”的主要思想。
原则2：期望波动性并从中获利
投资股票意味着应对波动。 精明的投资者没有在市场压力时期争先恐后地退出市场，而是迎接低迷时期，因为它有机会找到大笔投资。 格雷厄姆用“市场先生”的比喻来说明这一点，他是每个投资者的假想商业伙伴。 Market先生向投资者提供每日价格报价，在该价格下，他可以买断投资者或出售其业务份额。 有时，他会对业务前景感到兴奋，并报价很高。 其他时候，他对公司的前景感到沮丧，并且报价低。
因为股市也有同样的情绪，所以这里的教训是，您不应该让市场先生的观点支配您自己的情绪，或更糟糕的是，它会导致您做出投资决定。 取而代之的是，您应该基于对事实的合理而合理的检查，对自己的业务价值进行估算。
此外，您只应在提供的价格合理时购买，而在价格过高时才出售。 换句话说，市场 会 波动，有时 会 剧烈波动，但您不必担心波动，而可以利用您的优势在市场上逢低买入或当您的资产被高估时变卖。
格雷厄姆建议采用以下两种策略来减轻市场波动的负面影响：
1）美元成本平均
平均成本是通过定期购买等量美元的投资来实现的。 它利用了价格下跌的优势，这意味着投资者不必担心在市场顶端买入自己的全部头寸。 平均美元成本对于被动投资者而言是理想的选择，它减轻了他们选择何时何地以什么价格购买其头寸的责任。
2）投资股票和债券
格雷厄姆（Graham）建议在股票和债券之间平均分配投资组合，以在市场低迷时期保持资本，同时仍通过债券收入实现资本增长。 请记住，格雷厄姆的哲学首先是保留资本， 然后 试图使其增长。 他建议您将25％到75％的债券投资用于债券，并根据市场情况进行调整。 这种策略的另一个优点是可以防止投资者感到无聊，这导致人们倾向于参与无利可图的交易（即投机）。
原则3：了解您是什么样的投资者
格雷厄姆建议投资者了解自己的投资自我。 为了说明这一点，他在股票市场上的各个小组之间进行了明确区分。
主动与被动投资者
格雷厄姆称主动和被动投资者为“有进取心的投资者”和“防御性投资者”。
您只有两个真正的选择：第一个选择是做出认真的时间和精力，成为一名优秀的投资者，使动手研究的质量和数量与预期的回报相等。 如果这不是您的理想之选，那么请满足于获得被动（可能更低）的回报，但所需的时间和工作却少得多。 格雷厄姆把“风险=回报”的学术观念变成了现实。 对他来说，“工作=回报”。 您投入投资的工作越多，您的回报就应该越高。
格雷厄姆认为，许多人会误认为，如果很容易获得很少或没有工作的平均回报（通过索引编制），那么多做一点工作就会产生更高的回报。 现实情况是，大多数尝试此操作的人最终的表现要比平均水平差得多。
用现代术语来说，防御性投资者将是股票和债券指数基金的投资者。 从本质上讲，他们拥有整个市场，受益于表现最好的区域，而无需尝试提前预测这些区域。 通过这样做，投资者实际上可以保证市场的回报，而只是通过让股市的整体业绩决定长期回报，就可以避免表现差于平均水平。 格雷厄姆认为，击败市场说起来容易做起来难，许多投资者仍然发现他们没有击败市场。
投机者与投资者
并非股票市场上的所有人都是投资者。 格雷厄姆认为，对于人们而言，确定他们是投资者还是投机者至关重要。 区别很简单：投资者将股票视为企业的一部分，而股东将其视为企业的所有者，而投机者则认为自己是在玩昂贵的纸，没有内在价值。 对于投机者而言，价值仅取决于某人将为资产支付的金额。
用格雷厄姆（Graham）的话来说，既有聪明的投机又有聪明的投资。 关键是要确保您了解自己的特长。
