什么是大宗订单？
下达大宗订单以买卖大量证券。 大宗订单有时用于出售或购买超过10, 000股相同股票或价值200, 000美元（或更多）的固定收益证券。
大宗订单也称为大宗交易。
重要要点
- 大宗定单用于购买或出售大量证券，通常为10, 000股或更多或200, 000美元（或更多）的固定收益证券。 实际的大宗交易可能会更大。大宗交易通常由中介机构分解以减轻市场影响，或者通过暗池或中介机构进行交易匹配。 对于小额订单，使用冰山订单或其他路由解决方案来利用当前的流动性。大宗订单主要由机构投资者使用，尽管大宗交易工具可通过一些经纪人获得零售交易者使用。
了解大宗订单
通常，10, 000张定单（不包括便士股票）或价值200, 000美元的固定收益证券或更多，将构成大宗订单。 这些交易通常由管理大型投资组合的机构投资者进行。 当交易者或投资者想要快速卸货时，他们通常会以折扣价出售它们，恰当地称其为“障碍性折扣”。 大宗定单也可以用来购买证券，由于定单对证券的需求增加，通常会抬高价格或推高价格。
大宗订单通过特殊系统输入，或移交给中介，股份将获得平均每股价格，这是填写订单所需执行的加权价格。 买卖双方可以控制他们如何输入订单或如何指导中介人处理订单。 尽管由于大额订单会显着影响证券的价格，所以大宗订单用户可能不会总是获得他们想要的股票数量和/或他们想要的价格。
大宗订单也经常在交易所外执行，但仍必须向交易所报告。 例如，一个对冲基金可能必须出售100, 000股股票，而另一方则愿意购买100, 000。 当事人可以将其利益发布在黑池或中介机构上。 如果黑池或中间商找到匹配项，则以指定或匹配的价格进行交易，或者有时以出价和要价之间的中点价格进行交易。 如果交易发生在交易所之外，则仍必须及时向交易所报告交易。
如果使用中间人（有时称为a堡），则中间人可能会找到某人来接管交易的另一面，或者他们可能将订单切成较小的块，然后将其发送给多个经纪人或电子通信网络（ECN） ）以掩盖订单及其发起者的规模。 他们可能会在不同的时间和以不同的价格发送这些较小的订单，以减轻订单对市场的影响。
零售交易者很少需要大宗订单，并且主要由机构交易者使用。 在这种情况下，一些经纪行通过冰山定单或路由解决方案向零售交易商提供大宗交易功能，这些定单或路由解决方案会在有流动性时在指定的价格范围内随时间填充定单。
股票市场中的机构大宗订单示例
假设对冲基金需要出售200万股Netflix Inc.（NFLX）的股票。 出售时，平均每日交易量约为500万股。 因此，一次卖出股票将引发大量抛售，因为每日平均交易量的约40％将立即被淘汰。 因此，仅使用市场卖单，甚至是冰山或限价单不太可能起作用。
对冲基金选择召集a堡并让他们执行交易。 block堡知道股票中的其他买卖者，可能知道有兴趣购买股票的买方。 在这种情况下，中间人可以在两个招架之间找到一个约定的价格，然后他们在交易所之外进行交易。 这样就不会对市场产生影响，并且双方最终会达成他们想要的交易。
如果中介找不到交易所买卖的买家或卖方，他们可能会尝试暗池。 由于黑池不会显示有多少股票，因此它们可以过账大量股票，这些股票可通过黑池上的相反订单自由进行交易。 它可以专门使用，也可以与进一步分解订单并将其发布到其他ECN上，并与不同的经纪人一起使用，随着时间和价格的不同，可以隐藏订单的大小以及正在出售的个人或机构。
假设在下达大宗订单出售200万股股票时，该股的交易价格约为310美元。 中介分解订单，并能够以平均309美元的价格出售股票。 由于该订单随着时间的推移被分解并执行，因此与一次出售所有股票相比，它对市场的影响要小得多。 如果对股票有强烈的需求，中间人甚至可以以越来越高的价格出售股票，例如，平均价格为311美元或315美元。
