什么是电话掉期？
呼叫掉期或呼叫掉期期权赋予持有人作为浮动利率支付者和固定利率接收者的权利，但没有义务订立掉期协议。 呼叫交换也称为接收者交换。
重要要点
- 掉期期权是执行掉期的一种选择。它的行为与股票或期货期权非常相似，但是以掉期为基础。看涨期权使购买者能够成为浮动利率的付款人，这在利率下降的环境中是有利的。
呼叫交换的工作方式
互换是将一种利率支付交换为另一种利率支付的选择。 根据获得的期权的种类，这提供了一种防止利率上升或下降的风险保护措施。 互换与其他选项相似，因为它们有两种类型（接收者或付款者），执行价格，到期日期和到期方式。 买方向卖方支付互换费用。
掉期分为两种主要类型：看涨或收款人掉期和看跌或付款人掉期。 看涨掉期赋予买方购买权，使之成为浮动利率支付者的权利，而看跌掉期互换赋予购买者权利，使之成为固定利率支付者。 这些结构使看涨掉期买受人可以在利率下降的市场中利用浮动利率支付，并为看跌掉期买受人提供针对此类市场的保险。
掉期的执行价格实际上是利率水平。 根据提供机构的不同，到期日期可能每季度或每月出现一次。 到期日样式包括美国（其允许在任何时间行使），欧洲（其仅允许在掉期的到期日进行运动）和百慕大（其设置一系列定义的行使日）。 该样式在交换合约开始时定义。
互换是场外交易合约，没有像股票期权或期货合约那样标准化。 因此，买卖双方都必须同意互换价格，互换到期之前的时间，名义金额以及固定和浮动利率。
呼叫交换注意事项
通话掉期的买方期望利率下降，并希望对冲这种可能性。 例如，考虑一个拥有大量固定利率债务并希望增加利率下降风险的机构。 通过电话掉期，该机构在掉期期间将其固定利率负债转换为浮动利率负债。 因此，接收方掉期现在可以计划为其资产负债表债务支付浮动利率，并从看跌掉期头寸获得固定利率。 如果利率下降，则呼叫交换可以通过支付较低的利息而受益。 这两个头寸都没有保证的利润，并且如果利率上升到看涨掉期付款人的固定利率之上，它们将因不利的市场走势而蒙受损失。
拍洗
认沽掉期是赎回掉期的相反位置，也称为付款人掉期。 认沽掉期头寸认为利率可能会上升。 为了利用这种可能性进行资本化或套期保值，看跌掉期持有人愿意支付固定利率，以从浮动利率增加的情况下从固定利率差额中获利。
