什么是共同保险效应
共同保险效应是一种经济学理论，表明并购（M&A）降低了任何合并实体持有债务的风险。 根据这一理论，人们可以预期收购活动引起的多样化投资将减少合并实体的借贷成本。
分解共同保险效应
共同保险效应表明，从事并购的公司最终受益于多元化的增长。 多元化的增长来自更广泛的产品组合或扩大的客户群。 即使收购公司承担另一家公司的债务，合并后的实体的财务实力在理论上也能使自己免受违约的侵害，胜过任何一家公司。 因此，共同保险效应表明，合并的公司将通过合并运营而经历财务协同效应。
降低债务违约风险应会减少投资者从公司债券发行中获得的收益要求。 债券收益率的上升和下降取决于债券持有人为公司债务提供资金的还款风险水平。 由于合并后的实体应在财务上更具安全性，因此可以降低发行新债券的成本，从而使筹集额外资金的成本降低。 另一方面，收益率低迷可能会使债券发行人对寻求更高回报率以抵消风险的债券持有人的吸引力降低。
对共同保险效应的研究表明，并购活动中的抵消力量有时被称为多元化折扣。 这种影响表明，在某些情况下，投资者可能对多元化的看法不明确。 这些事件可能包括对工会的负面公众看法，对较大实体的不同管理风格的担忧以及在并购过程中缺乏透明度。 在这些情况下，尽管合并后的收入有所增加，但仍可能导致股价折扣。 一些经济学家认为，这种影响在某些情况下可能减轻甚至抵消共同保险的影响。
共同保险效应示例
假设一家公司拥有集中在特定大都市地区的商业房地产。 商业租赁产生的收入流通常会受到区域经济下滑的风险的影响。 例如，如果一个大雇主倒闭或搬到另一个地区，经济活动的减少可能会严重打击当地的商店，饭店和其他公司，以致降低整体区域利润，甚至可能关闭一些企业。 活力减弱的商业部门将以较低的入住率影响公司。 反过来，这将意味着收入降低，因此商业房地产公司拖欠其债务的机会将会增加。
现在假设同一家公司收购了另一个地区的另一个商业房地产实体。 两个地区同时遭遇意外的经济衰退的风险小于一个或另一个面临麻烦的可能性。 如果另一个地区陷入困境，则来自两个地区之一的收入更有可能使合并后的公司继续经营。 风险的降低表明，由于合并中获得的地域多元化降低了债务违约的可能性，该公司在收购后可能会以较低的利率发行债券。
