什么是商品互换？
商品掉期是一种合同，交易的双方同意交换现金流量，现金流量取决于基础商品的价格。 通常使用商品互换来对冲商品价格，并且自1970年代中期以来，它们就一直在场外交易市场中交易。
商品互换说明
商品掉期交易包括浮动腿部分和固定腿部分。 浮动腿部分与基础商品的市场价格或商定的商品指数挂钩，而固定腿部分则在合同中指定。 大多数商品互换都是基于石油的，尽管任何类型的商品都可能是基础商品，例如贵金属，工业金属，天然气，牲畜和谷物。 考虑到合同的性质和规模，通常大型金融机构从事商品互换，而不是个人投资者。
结构与范例
通常，掉期的浮动支路部分由相关商品的消费者持有，或者由愿意为商品支付固定价格的机构持有。 固定价格部分通常由同意支付浮动汇率的商品生产商持有，浮动汇率由基础商品的现货市场价格确定。 最终结果是，商品的消费者在指定的时间段内获得了保证的价格，而生产者处于对冲状态，从而保护他们免受商品价格在同一时间段内的下跌。 通常，商品互换以现金结算，尽管可以在合同中规定实物交割。
例如，假设X公司在接下来的两年中每年需要购买250, 000桶石油。 一年和两年内交付的石油的远期价格分别为每桶50美元和每桶51美元。 此外，一年期和两年期零息债券收益率分别为2％和2.5％。 可能发生两种情况：预先支付全部费用，或者在交付时每年付款。
要计算每桶的前期成本，请使用远期价格，然后除以各自的零息率，并根据时间进行调整。 在此示例中，每桶成本为：
桶成本= $ 50 /（1 + 2％）+ $ 51 /（1 + 2.5％）^ 2 = $ 49.02 + $ 48.54 = $ 97.56。
通过今天支付97.56美元x 250, 000美元（或今天的24, 390, 536美元），可以为消费者保证两年内每年250, 000桶石油。 但是，存在交易对手风险，并且可能无法交付石油。 在这种情况下，随着桶的交付，消费者可以选择每年支付两次付款。 在这里，必须解决以下等式，以使总成本等于上述示例：
桶成本= X /（1 + 2％）+ X /（1 + 2.5％）^ 2 = $ 97.56。
鉴于此，可以计算出，消费者每年必须支付每桶50.49美元。
