收敛定义

什么是融合？

收敛是指随着交割日期的临近，期货合约的价格朝着基础现金商品的现货价格的方向移动。这只是意味着，在可以交付期货合同以履行合同条款的最后一天，期货价格和相关商品的价格将几乎相等。这两个价格必须收敛。如果没有，则存在套利机会，并且存在无风险获利的可能性。

之所以会出现收敛，是因为市场不允许同一商品同时在同一地点以两种不同的价格交易。例如，您很少会在同一街区看到两个加油站，而泵处的汽油价格却相差很大。车主只会开车到价格较低的地方。

在期货和商品交易的世界中，期货合约（接近交割日期）与实际商品价格之间的巨大差异是不合逻辑的，并且与市场在聪明的买卖双方之间是有效的这一观点背道而驰。如果在交货日期确实存在明显的价格差异，则将有套利机会，并且潜在风险为零。

商品的现货价格应等于交货日期的期货价格的想法很简单。本质上，在第十天直接购买商品（支付现货价格）和在第十天购买需要交付商品的合同（支付期货价格）。购买期货合约为该流程增加了一个额外的步骤：第一步是购买期货合约，第二步是收取商品。尽管如此，期货合约在交割日仍应以实际商品的价格进行交易。

如果这些价格在交货日期有所不同，则可能存在套利机会。也就是说，有可能通过购买价格较低的商品并出售价格较高的期货合约来获得功能上无风险的利润（假设市场处于连阴状态）。如果市场处于倒退状态，那就相反了。

趋同是指期货合约价格随时间推移朝基础商品的现货或现金价格变化的趋势，期货合约的价格与现货价格在交割日大致相等，如果两者之间存在显着差异交割最后一天的期货合约价格和相关商品价格，价格差创造了无风险套利机会。无风险套利机会很少存在，因为当交割时期货合约的价格朝着现金价格收敛日期临近。

如果期货合约的交割日期是未来几个月或几年，则该合同通常会比标的商品在交割日期的现货价格溢价交易。这种情况被称为contango或转发。

随着交割日期的临近，期货合约的价格将贬值（或标的商品必须上涨），从理论上讲，两个价格在交割日期将相等。如果不是这样，那么交易者可以通过利用价格差异来获得无风险的利润。

当商品期货市场处于倒退状态时，趋同性原则也适用。当期货合约的交易价格低于预期现货价格时，会发生收敛。在这种情况下，随着到期日的临近，期货价格将升值（或商品价格下跌），直到交货日价格几乎相等为止。如果不是这样，交易者可以通过套利交易利用任何价格差来获得无风险的利润。