许多政府发现支出超过收入。 作为不受欢迎的加税的替代方案，他们通过出售美国国债等政府债券来筹集债务。 政府债券被认为是无风险的，因为预计稳定的政府不会违约。 在股市疲软的时期，这些债务工具更为流行，这鼓励那些轻率的投资者寻求更安全的选择。
投资债务工具和政府债券的另一种方法是通过包括期货和期权在内的衍生工具。 （有关阅读，请参见六大债券风险。）
债务期权
对债务工具构成风险的一个因素是利率。 通常，当利率上升时，债券价格下降，反之亦然。 与诸如债券之类的利率工具相关的期权是套期保值者和投机者应对波动的利率的便捷方式。 在此类别中，国债期货的选择权之所以受欢迎，是因为它们具有流动性和透明度。 除了期货期权外，还有现金债券期权。 （有关阅读，请参阅了解利率，通货膨胀和债券市场。）
期货期权
期权合约通常提供极大的灵活性，因为它们提供了以预定的价格和时间买卖基础工具的权利（而非义务）。 签订期权合约后，期权买方支付权利金。 合同将指定期权的到期日和各种条件。 对于期权买方，溢价金额是买方理论上承受的最大亏损，而利润在理论上是无限的。 期权发行人（出售期权的人）的情况大不相同。 对于期权卖方，最大利润限于所收取的权利金，而损失可以是无限的。
买方在订立期权合约时，是购买相关期货合约的购买权（称为看涨期权）或出售权（称为看跌期权）。 例如，9月10日的T-Note的看涨期权赋予买方购买多头头寸的权利，而如果买方选择行使该期权，则卖方有义务做空头寸。 就认沽期权而言，买方有权在9月10日的T-Note期货合约中做空，而卖方必须承担期货合约中的多头头寸。
| 来电 | 推杆 | |
| 购买 | 以指定价格购买期货合约的权利 | 以指定价格出售期货合约的权利 |
| 战略 | 看涨：预计价格上涨/利率下降 | 空头：预期价格/上升率下降 |
| 卖 | 以指定价格出售期货合约的义务 | 有义务以指定价格购买期货合约 |
| 战略 | 看跌：预计价格上涨/利率下降 | 空头：预期价格/上升率下降 |
如果期权写作者（卖方）在标的商品或期货合约中持有抵消头寸，则称该期权被涵盖。 例如，如果卖方拥有现货市场T-Notes或持有10年T-Note期货合约，则称其为10年T-Note期货合约的作者。 由于可以通过期货头寸的所有权或与基础期货合约相关的现金保证金来履行对买方的义务，因此卖方出售有担保的看涨期权的风险是有限的。 如果卖方不具备上述任何一项来履行义务，则称为裸露或裸露的头寸。 这比承保电话风险更大。
尽管期权合同的所有条款都是预先确定或标准化的，但买方支付给卖方的权利金是在市场上竞争性确定的，部分取决于所选择的行使价。 美国国债期货合约的期权有多种类型，每种期权根据相应的期货头寸具有不同的溢价。 期权合约通常会指定可以执行合约的价格以及到期月。 为期权合约选择的预定义价格水平称为其行使价或行使价。
期权的行使价与其相应的期货合约交易价格之间的差称为内在价值。 当行使价小于当前期货价格时，看涨期权具有内在价值。 另一方面，当行使价大于当前期货价格时，认沽期权具有内在价值。
当行使价=基础期货合约的价格时，期权被称为“有价证券”。 当行使价暗示交易有利可图（低于看涨期权的市场价格，高于看跌期权的市场价格）时，该期权被称为“价内”期权，并具有较高的溢价。值得锻炼。 如果行使期权意味着立即损失，则该期权被称为“价外”。
期权溢价还取决于其时间价值，即到期前内在价值获得任何收益的可能性。 通常，期权的时间价值越大，期权金就越高。 时间价值随时间减少，并随着期权合约到期而衰减。 （有关相关阅读，请参阅20年期国债ETF交易策略。）
现金债券期权
与期货期权相比，现金债券期权的市场要小得多，流动性也要差得多。 现金债券期权交易者没有很多方便的对冲头寸的方法，而当他们这样做时，这会带来更高的成本。 这已经使许多人转向场外交易现金债券期权（OTC），因为这样的平台可以满足客户（尤其是机构客户）的特定需求。 所有规格，如行使价，到期日和面值，都可以定制。
底线
在债券市场衍生品中，美国国债期货和期权提供大多数流动性产品。 这些产品通过CME Globex等交易所在全球范围内具有广泛的市场参与。 债务工具的期权为投资者提供了一种有效的方式来管理利率敞口并从价格波动中受益。
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债券期权债券期权是一种期权合约，其中基础资产为债券。 一般而言，期权是允许投资者进行投机的衍生产品。 更多期权如何在买卖双方中发挥作用期权是金融衍生产品，赋予买方在指定时期内以指定价格买卖标的资产的权利。 更多认沽期权的运作方式认沽期权是一项期权合约，赋予所有者权利，但没有义务在特定时间内以特定价格出售标的资产。 更多货币期权一项合约，授予持有人在特定时期内以指定汇率购买或出售货币的权利，但没有义务。 为此，将向经纪人支付保险费，保险费将根据所购买合同的数量而变化。 更多认沽期权的定义认沽期权赋予所有者在期权到期之前以指定价格出售指定数量的基础证券的权利。 更多非股票期权定义非股票期权是一种衍生工具合约，具有除股票（通常是指数或商品）以外的工具的基础资产。 更多