什么是信用挂钩票据？
信用链接票据（CLN）是具有嵌入式信用违约掉期的证券，可让发行人将特定的信用风险转移给信用投资者。 CLN是通过专用工具（SPV）或信托创建的，该工具以AAA级证券作为抵押。 投资者从在票据有效期内支付固定或浮动息票的信托购买证券。
了解信用挂钩票据（CLN）
基于CLN由指定贷款支持的事实，存在与证券相关的先天违约风险。 要创建CLN，必须向客户发放贷款。 同时，一个机构可以选择持有该贷款并根据偿还贷款时收到的利息支付收入，或者可以将贷款出售给另一家机构。 在后一种选择中，贷款被出售给SPV或信托，后者最终将贷款分为各个部分，通常根据整体风险或评级将相似部分捆绑在一起。 捆绑的部件用于创建投资者可以购买的证券。 到期时，除非所引用的信贷违约或宣布破产，否则投资者将获得同等收益，在这种情况下，他们将获得与回收率相等的金额。 信托与交易安排者订立默认交换。
信用挂钩票据作为投资
CLN的功能类似于债券，因为债券每半年支付一次，但附带信用违约掉期。 SPV或信托将支付给交易商的收益减去回收率，以换取年费，年费以更高的票据收益率形式转嫁给投资者。 在这种结构下，息票或票据价格与参考资产的表现挂钩。 它为借款人提供了抵御信用风险的对冲，并通过接受指定信用事件的敞口，为投资者提供了更高的票据收益率。
信用违约掉期的使用允许将与违约相关的风险出售给其他方，并提供类似于保险的功能。 投资者通常会获得比其他债券更高的回报率，以补偿与证券相关的额外风险。
如果发生违约，则所有相关方（包括SPV或信托），投资者，有时还包括原始贷方，都有遭受损失的风险。 所遭受的损失金额将取决于证券中存在的数量或贷款或部分贷款，有多少相关贷款最终拖欠违约以及有多少投资者参与特定的证券套餐。
