货币期货：简介

外汇–全球巨人
什么是货币期货？
合约类型
货币期货交易所
热门合同
合约规格
沉降
监督
帐户要求
货币期货与外汇
底线

外汇–全球巨人

根据国际清算银行（BIS）的数据，全球外汇市场是全球最大的市场，每日交易量超过4万亿美元。但是，外汇市场并不是投资者和交易者参与外汇交易的唯一途径。尽管不及外汇市场那么大，但货币期货市场的日均交易额却接近1, 000亿美元。

货币期货（基本商品为货币汇率的期货合约）在类似于其他期货合约的环境中提供了进入外汇市场的机会。图1（下图）显示了许多货币期货合约之一的价格图表。

教程：外汇演练

图1货币期货价格图表的示例；在这种情况下，欧元/美元期货合约。

来源：由TradeStation创建

什么是货币期货？

货币期货，也称为外汇期货或外汇期货，是在指定的价格和日期购买或出售指定数量的特定货币的交易所买卖的期货合约。 1972年，在固定汇率制度和黄金标准被废除后不久，货币期货在芝加哥商业交易所（现为CME集团）推出。与其他期货产品类似，它们以合约月份进行交易，标准到期日通常在3月，6月，9月和12月的第三个星期三。

合约类型

可以使用多种货币期货合约。除了受欢迎的合约，例如欧元/美元（欧元/美元货币期货合约）外，还存在E-Micro外汇期货合约，其交易价格为常规货币期货合约的1/10，以及新兴市场货币对，例如PLN / USD（波兰兹罗提/美元期货合约）和RUB / USD（俄罗斯卢布/美元期货合约）。

不同的合约以不同程度的流动性进行交易；例如，EUR / USD合约的日交易量可能为40万张合约，而新兴市场（如BRL / USD）（巴西雷亚尔/美元）的每日交易量为33张合约。

货币期货交易所

与外汇交易不同，在外汇交易中，合同是通过货币经纪人进行交易的，而货币期货是在提供集中定价和清算监管的交易所交易的。不管使用哪个经纪人，货币期货合约的市场价格都将相对相同。芝商所集团提供49份每日期货交易量超过1000亿美元的货币期货合约，使其成为全球最大的受管制货币期货市场。较小的交易所遍布全球，包括纽约泛欧交易所交易所，东京金融交易所（TFX）和巴西商品期货交易所（BM&F）。

合约规格

包括货币期货在内的期货合约必须列出规格，包括合约的大小，最小价格涨幅以及相应的报价值。这些规格可帮助交易者确定头寸规模和账户要求，以及合同中不同价格变动的潜在损益，如图2所示。

例如，欧元/美元合约显示的最小价格增量为.0001，相应的报价价格为$ 12.50。这表明，每当价格波动.0001时，合约的价值将变化$ 12.50，其价值取决于价格变化的方向。例如，如果在1.3958输入多头交易并移动到1.3959，那么.0001价格移动对交易者来说价值$ 12.50（假设有一个合约）。如果相同的多头交易价格移动至1.3968，则价格移动将价值$ 125.00（$ 12.50 X 10滴答或点子）。

沉降

结算货币期货合约有两种主要方法。在绝大多数情况下，买卖双方会通过采取相反的立场来抵消交易最后一天（取决于合同的日期）之前的原始头寸。当相反头寸在交易的最后一天之前平仓时，损益记入交易者的帐户或从交易者的帐户中扣除。

合同的持有频率较低，直到到期日为止，这时将通过现金结算或实物交割合同，具体取决于特定的合同和交易所。在3月，6月，9月和12月的第三个星期三，大多数货币期货每年都要进行四次实物交割程序。只有一小部分的货币期货合约是通过买卖双方之间的实物外汇结算的。当货币期货合约到期并被实际结算时，相应的交易所和参与者各自都有责任完成交割。

例如，芝商所负责在美国及其货币期货合约所代表的每个国家建立银行设施。所谓的这些代理银行代表CME进行操作，并拥有一个美元帐户和一个外币帐户以容纳任何实物交割。此外，期货合约并不直接存在于客户之间（例如，买主和卖主）。相反，每个参与者都与票据交换所签订了合同，从而极大地降低了买卖双方交易对手无法遵守合同条款的风险。

买方（持有多头头寸的参与者）与银行进行了安排，将美元支付到国际货币市场（IMM）的交割帐户（IME）中。 IMM还是支付卖方（持有空头头寸的参与者）的帐户。外币的转移在其他国家也类似。实质上，参与者的交付银行将货币转移到IMM交付帐户，然后再将货币转移到适当的帐户。

监督

期货经纪人，包括那些提供货币期货的经纪人，必须遵守包括商品期货交易委员会（CFTC）和国家期货协会（NFA）在内的管理机构所执行的法规，以及交易所制定的规则。例如，全球最大的期货交易所芝加哥商品交易所集团（CME Group）确保通过其市场监管部门履行自我监管职责，包括通过维护公平，高效，竞争和透明的市场来保护市场诚信。外汇期货市场比现货外汇市场更具监督力，现货外汇市场有时因非集中定价和外汇经纪人与客户交易等而受到批评。

帐户要求

货币期货是交易所买卖的期货。交易者通常在经纪人处开设账户，这些账户将订单定向到各个交易所以买卖货币期货合约。保证金账户通常用于货币期货交易；否则，进行交易将需要大量现金。有了保证金账户，交易者从经纪人那里借钱进行交易，通常是账户实际现金价值的乘数。

购买力是指保证金账户中可用于交易的金额。不同的经纪人对保证金账户有不同的要求。通常，与可以提供高达400：1杠杆的外汇账户相比，货币期货账户的保证金（杠杆）程度相对保守。许多外汇账户的自由保证金率为交易者提供了可观的收益机会，但更多的是遭受灾难性损失。

（有关杠杆的更多信息，请参见“ 外汇杠杆：双刃剑” 。）

货币期货与外汇

货币期货和外汇均基于外汇汇率；但是，两者之间有很多区别：

外汇现货市场是世界上最大的市场。货币期货的交易量很小，许多货币期货合约的交易量大且流动性好。货币期货像其他期货市场一样被交易所交易和监管。外汇监管较少，交易是通过外汇交易商在场外进行的（没有外汇交易的中央市场）。外汇提供了利用大量杠杆进行交易的能力，从而带来了巨大的成功，当然也带来了巨大的损失。货币期货交易和外汇交易产生的损益的税收处理方式可能会有所不同，具体取决于具体情况。费用不同：货币期货通常涉及佣金（支付给经纪人）和其他各种交换费。尽管外汇交易商无需支付这些佣金和费用，但它们会受到汇率差额的影响，外汇交易商可通过该点差来获利。

底线

有兴趣参与外汇市场的投资者和交易者可以选择。外汇和货币期货为交易者提供了用于对冲或投机的独特工具。货币期货市场与其他期货市场相似，为参与者提供了进入外汇市场的手段，其监管和透明度更高。

（有关阅读，请参阅结合外汇现货和期货交易以及外汇期货入门。）

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