下行偏差是对下行风险的一种度量，其重点在于收益低于最低阈值或最低可接受收益（MAR）。 它用于计算Sortino Ratio，这是一种风险调整后收益的度量。 Sortino比率类似于Sharpe比率，不同之处在于将标准偏差替换为下行偏差。
打破下行偏差
标准偏差是最广泛使用的投资风险度量，它具有一些局限性，例如它会将与平均值的所有偏差（无论是正数还是负数）都视为相同。 但是，投资者通常更关注负差异而不是正差异，即，下行风险更大。 下行偏差通过仅关注下行风险来解决此问题。
相对于标准偏差的另一个优势是，下行偏差也可以针对具有不同水平的最低可接受收益的不同投资者的特定目标和风险状况进行调整。
Sortino和Sharpe比率的目的是使投资者能够比较波动程度不同的投资，或者在Sortino比率的情况下比较下行风险。 两种比率都考虑超额收益，即超过无风险利率的收益额。 短期国库券通常代表无风险利率。
如果两项投资具有相同的回报率，例如10％，但一项具有9％的下行偏差，另一项具有5％的下行偏差，哪一种是更好的投资？ Sortino比率表示第二个比率较好，并且可以量化差异。
如果无风险利率为1％，则第一笔投资的Sortino比率为（10％-1％）/ 9％= 1.0。 第二项投资的Sortino比率为（10％-1％）/ 5％= 2.0。
