什么是下行风险？
下行风险是对如果市场条件发生变化而导致证券可能贬值的潜力的估计，或者是由于下跌而可能遭受的损失金额的估计。 下行风险取决于所使用的衡量标准，可以解释投资的最坏情况或表明投资者可能遭受的损失。
下行风险衡量被认为是一项单方面的测试，因为它们并不在乎上行潜力的对称情况，而仅在意潜在损失。
了解风险和时间范围
重要要点
- 下行风险是损失风险的总称，与损失或收益的对称可能性相反。半偏差，风险价值（VaR）和罗伊的“安全第一”比率。
下行风险告诉您什么？
一些投资具有一定的下行风险，而另一些则具有无限的风险。 例如，购买股票具有一定的下行风险，风险为零。 投资者可能会损失全部投资。 但是，通过卖空来完成股票空头交易会带来无限的下行风险，因为证券的价格可能会无限期地上涨。
同样，做多期权（看涨期权或看跌期权）的缺点仅限于期权费的价格，而做空期权头寸则具有无限的潜在下跌空间。
投资者，交易员和分析师使用各种技术和基本指标来估算投资价值下降的可能性，包括历史表现和标准差计算。 一般而言，许多具有较大下跌风险潜力的投资也有增加获得正回报的潜力。
投资者经常将与特定投资相关的潜在风险与其可能的回报进行比较。 下行风险与上行潜力相反，上行潜力是证券价值将增加的可能性。
下行风险的例子：半偏离
对于投资和投资组合，最常见的下行风险度量是下行偏差，也称为半偏离。 此测量是标准偏差的变化，因为它仅测量不良波动率的偏差。 它测量损失的偏差有多大。 由于向上偏差也用于标准偏差的计算中，因此投资经理可能会因利润大幅波动而受到处罚。 下行偏差通过仅关注负收益来解决此问题。
例如，假定以下10个投资年度收益：10％，6％，-12％，1％，-8％，-3％，8％，7％，-9％，-7％。
标准偏差（σ）用于衡量数据与平均值之间的偏差，其计算公式如下：
</ s> </ s> </ s> σ= N∑i = 1N（xi−μ）2其中：x =数据点或观测值μ=数据集的平均值N =数据点数
下行偏差的公式使用相同的公式，但使用平均值作为替代，而不使用平均值。 通常使用无风险利率或硬目标收益。 在上面的示例中，任何低于0％的收益都用于下行偏差计算中。
该数据集的标准偏差为7.69％。 该数据集的下行偏差为3.27％。 从良好的波动率中突破不良的波动率，可以为投资者提供更好的了解。 这表明总波动率中约有40％来自负收益。 这意味着60％的波动率来自正收益。 以这种方式细分，很明显，这种投资的大部分波动是“良好”波动。
其他下行风险衡量
投资者和分析师使用其他下行风险度量。 其中一项被称为罗伊（Roy）的“安全第一”标准或SFRatio。 这种度量允许根据投资组合的收益将低于此最低期望阈值的概率来评估投资组合，其中最佳投资组合将是使投资组合的收益将降至阈值水平以下的概率最小的投资组合。
在企业级别，最常见的下行风险度量可能是风险价值（VaR）。 VaR估计在给定的时间段（例如一天，一周或一年）内，在典型的市场条件下，给定概率的公司及其投资组合可能损失多少。
VaR通常由分析人员和公司以及金融行业的监管机构聘用，以估计以一定概率弥补潜在损失所需的资产总额（例如，某件事可能在5％的时间内发生）。 对于给定的投资组合，时间范围和确定的概率 p ，如果我们排除概率小于 p的 较差结果，则 p -VaR可描述为该时期内的最大估计美元损失。
