您是否曾经希望可以倒转时光？ 至少在股票期权方面，一些高管有。
为了在期权授予的第一天锁定利润，一些高管只是将期权的行使价回溯到日期（将日期设置为比实际授予日期更早的时间）到股票交易价格较低的日期。水平。 这通常可以带来瞬时利润！ ，我们将探讨什么是回溯期权，以及对公司及其投资者的意义。
这真的合法吗？
大多数企业或高管避免回溯期权。 接受股票期权作为补偿的一部分的高管，其行权价格等于授予股票期权之日的收盘价。 这意味着他们必须等股票升值后才能赚钱。 （有关更多信息，请参阅 是否应该向员工支付股票期权？ ）
上市公司虽然看似阴暗，但通常可以按照自己的意愿发行股票期权并定价，但这全都取决于其股票期权授予计划的条款和条件。
但是，在授予期权时，必须披露授予的细节，这意味着公司必须清楚地将授予期权的日期和行使价告知投资界。 不能使事实不清楚或令人困惑。 此外，公司还必须在财务中适当地计入期权授予的费用。 如果公司将期权授予的价格设定为远低于市场价格，则它们会立即产生费用，该费用计入收入。 当公司没有披露期权日期背后的事实时，就会发生追溯问题。 （要了解更多信息，请阅读 股票期权的“真实”成本 ， 关于期权费用的争议 以及 股票补偿的新方法 。）
简而言之，正是这种未能披露（而非回溯过程本身）的原因，才是期权回溯丑闻的症结所在。
谁要怪？
需要明确的是，大多数上市公司都以传统方式处理其员工股票期权计划。 也就是说，他们向执行人员授予的股票期权的行权价格（或员工以后可以购买普通股的价格）等于期权授予时的市场价格。 他们还向投资者充分披露了这一补偿，并根据其2002年《萨班斯-奥克斯利法案》的规定，从收益中扣除发行期权的成本。
但是，也有一些公司违反了规则，既隐瞒了投资者的背书，又没有将赠款记为损益的支出。 从表面上看-至少与过去曾被指责过的其他一些恶作剧的高管相比-回溯丑闻的期权似乎相对无害。 但最终，对股东而言，这可能会造成很高的代价。 （要了解更多信息，请参阅 《萨班斯-奥克斯利时代》如何影响IPO 。）
股东成本
对于大多数上市公司而言，最大的问题将是在提出指控（回溯日期）后，它们受到的负面报道，以及由此导致的投资者信心下降。 虽然无法用美元和美分来量化，但在某些情况下，对公司声誉的损害是无法弥补的。
另一个潜在的定时炸弹是，许多陷入违反规则的公司可能需要重述其历史财务数据，以反映与先前的期权授予相关的成本。 在某些情况下，金额可能微不足道。 在其他情况下，成本可能在数千万甚至数亿美元。
在最坏的情况下，不良的新闻报道和重述可能是公司最不担心的事情。 在这个充满争议的社会中，几乎可以肯定的是，股东将因提起虚假的收益报告而对公司提起集体诉讼。 在期权滥用最严重的情况下，滥用公司的股票交易和/或监管机构（例如，证券交易委员会（SEC）或美国证券交易商协会）可以对公司处以巨额罚款，以进行欺诈。 （有关更多信息，请参阅 金融欺诈的先锋 。）
涉及回溯丑闻的公司的高管可能还会面临一系列政府机构的一系列其他处罚。 可能会敲门的机构包括司法部（对投资者撒谎，这是犯罪行为）和国税局提交虚假的纳税申报表。
显然，对于那些持有不遵守规则的公司股份的人来说，回溯期权会带来严重的风险。 如果公司因其行为受到惩罚，其价值可能会大幅下降，从而大大削弱股东的投资组合。
一个真实的例子
博科通讯的评论中可以找到一个很好的例子，说明不遵守规则的公司可能会发生什么。 据称，这家著名的数据存储公司操纵其认股权授予以确保其高级管理人员的利润，但随后却没有通知投资者，也没有适当地计算认股权费用。 结果，该公司被迫承认在1999年至2004年之间以股票为基础的支出增加了7.23亿美元。换言之，它不得不重报收益。 它也一直是民事和刑事投诉的主题。
在这种情况下，股东的总成本是惊人的。 尽管该公司继续为自己的指控辩护，但其股票在2002年至2007年之间下跌了70％以上。
问题有多大？
根据爱荷华大学埃里克·李（Erik Lie）2005年的一项研究，在1996年至2002年之间，超过2, 000家公司使用某种形式的期权回溯来奖励其高级管理人员。
除了博科，其他几家知名公司也卷入了回溯丑闻。 例如，在2006年11月上旬，UnitedHealth报告说，它必须重述过去11年的收益，重编的总金额（与不正确的订购期权费用有关）可能接近甚至超过3亿美元。
会继续吗？
关于过去的不当行为的报道可能会继续浮出水面，但好消息是，公司将来不太可能误导投资者。 这要归功于《萨班斯-奥克斯利法案》。 在2002年之前，当立法通过时，高管不必在进行交易或授予的财政年度结束时披露其股票期权授予。 但是，自Sarbanes-Oxley以来，赠款必须在发行或赠款后的两个工作日内以电子方式提交。 这意味着公司将有更少的时间来追溯其赠款日期或拉动任何其他幕后的骗局。 它还使投资者能够及时访问（授予）定价信息。
除萨班斯-奥克斯利法案外，美国证券交易委员会批准了2003年对纽约证券交易所和纳斯达克上市标准的变更，这些变更要求股东批准薪酬计划。 它还批准了要求公司强制向股东概述其薪酬计划细节的要求。
底线
尽管可能会出现更多的期权回溯丑闻的罪魁祸首，但是由于已经制定了诸如萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley）之类的标准，但人们认为，上市公司和/或其高管难以掩盖股票补偿计划中的细节。未来。 （有关此主题，请查看 股票期权的收益和价值 。）
