什么是报价填充？
报价填充是一种快速进入然后撤回大订单的尝试，试图用报价淹没市场，从而导致竞争对手在处理报价时浪费时间。
了解报价填充
报价填充是由金融数据公司Nanex的创始人埃里克·斯科特·洪萨德（Eric Scott Hunsader）创造的，它是高频交易者（HFT）用来在竞争者之上获得价格优势的一种策略。 高频交易程序可以以惊人的速度执行市场动作，从而每秒生成数百或数千个订单，从而使之成为可能。 现在估计高频交易至少占总市场量的50％。 这些程序使高频交易者可以通过套利获利：在其他人没有时间注意到和/或作出反应之前探索暂时的定价效率。
高频交易本身不是非法的。 但是，当交易者欺诈性地使用算法交易工具时，就会发生填塞现象，这些工具允许他们通过买卖证券来减慢交易所的资源，从而使市场不堪重负。
只有做市商和市场中的其他大参与者才能执行这些策略，因为它们需要直接链接到证券交易所才能有效。 这项业务全都与速度有关，HFT服务器离交易所越近，他们对新信息做出反应的速度就越快。
报价填充和证券监管机构
金融业监管机构对这一做法进行了审查，包括证券交易委员会（SEC），纳斯达克，商品和期货交易委员会（CFTC）和金融业监管局（FINRA）。 这三个监管机构均对违反交易规则的高频交易行为处以罚款，包括报价填充，行情领先以及价格和市场操纵。
尽管SEC的调查最终将原因归咎于其他因素，但当道琼斯工业平均指数（DJIA）在几分钟之内下跌1000点时，报价填充最初被归咎于2010年“闪电崩盘”的主要驱动因素之一。 不管是什么原因，据报道它已经广泛传播并给证券交易所的效率造成负面影响。
此外，由ResearchGate进行的研究以及Nanex和CFA研究所等进行的研究表明，包括报价填充在内的HFT实践会提高价格，减少流动性并导致市场更大的波动。
纽约证券交易所和美国金融业监管局（FINRA）（2016年12月）都通过了规则更改来解决报价填充问题，其中包括规则5210（交易和报价发布）禁止“被视为具有破坏性的两种类型的报价和交易活动。”解决该问题并降低HFT的优势，包括在可以取消买卖报价之前设置以毫秒为单位的最短时间段。
