证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）在2月初向参议院作证时说，他相信“我见过的每一个ICO都是安全的。” 这些话来自美国顶级市场监管机构，这让区块链企业家心生恐惧，他们绝不希望他们最初的代币发行受到证券法规定的费用和审查的负担。
除了例外，就是乔·福布斯。 Causam eXchange Inc.的首席执行官非常愿意将公司即将向投资者出售基于区块链的资产作为证券发行。 这是因为这家总部位于北卡罗来纳州罗利的公司将自己称为“电网的签证”，将能源消费者和提供者联系起来，不会出售代币，而是出售以太坊智能合约中的公司实际股票。
福布斯在电话中对我说：“这一过程大约在六个月前开始，”他解释说，考萨姆一直在努力，“通过在复杂环境下执行的工具创建我们认为是第一批符合506（c）SEC规定的证券”以太坊中的合约，我们称为BITE。BITE代表可转让股权的区块链工具。” 506（c）是SEC规则，豁免公司注册满足某些要求的证券发行。
这些要求之一是，只有经过认证的投资者（符合某些收入和资产标准的投资者）才能参与。 Causam eXchange将于3月8日向最多1, 000名获得认可的投资者开放其BITE的预售。其目标是筹集1500万美元。 投资者将受到禁售期的限制，但他们将能够将以太坊股票换成传统的“纸”股。 （另请参阅 “以太安全吗？” SEC主席播撒混乱。 ）
但是，值得注意的是，通过区块链发行股票并不是完全史无前例的。 Overstock.com Inc.（OSTK）于2016年底在比特币区块链上发行了优先股。
视线中没有实用程序令牌
ICO有意使人联想到首次公开募股（IPO），但很少有公司像Causam eXchange的BITE那样拥有公司的所有权。 原因之一是，这样的发行无疑会引起美国证券交易委员会的关注。
相反，公司出售代币以筹集资金。 令牌本身以“实用令牌”表示：它们是在区块链上形成激励的一种方式，网络上的节点将其交换为服务付款。 一家开发基于区块链的应用程序的公司的一位首席执行官最近告诉我：“令牌在此平台上具有非常特定的目的，并且具有非常特定的实用程序。我不知道交易所是否会关心我们的令牌，如果这样做，我讨厌说我只是不感兴趣，那是因为我不感兴趣。”
但是，根据美国法律，没有必要要求一种工具代表所有权，才有资格作为证券，而且SEC已经关闭了表面上的“实用程序代币”的一些代币发行。 虽然发行人认为人们应该购买代币以利用其平台，但在大多数情况下，购买者正在猜测代币的二级市场价格。 （另请参阅 ICO：终结的开始？ ）
除了基于以太坊的股票发行外，Causam eXchange还建立了一个位于独立区块链上的能源交易平台。 该平台无需使用实用程序令牌。 福布斯对我说：“新铸造的代币不被视为商品和服务的流动工具。”因此，该平台的智能合约将可以补偿现有的加密货币，如比特币，以太币和法币（尽管后者不能这样做）。在链上执行）。
福布斯说：“目标是试图提供一种投机性投资，而不是铸造硬币和ICO等工具。我们认为这是一种更好的方法。”
