根据考夫曼基金会（Kauffman Foundation）2010年的报告，发明了交易所交易基金（ETF），以避免共同基金中的个人投资者必须忍受的“没收税收政策”。 这些投资者对基金持有的证券的销售缴纳资本利得税，有时会产生痛苦的后果。 在金融危机期间，共同基金被迫出售部分股份以兑现赎回； 这些产生了资本利得税，这意味着投资者必须对价值急剧下降的资产缴税。
另一方面，ETF并没有使其投资者受到如此苛刻的税收待遇。 ETF提供者以“实物”形式提供股票，授权参与者充当投资者与提供者的交易触发税收事件之间的缓冲。 难怪该工具如此受欢迎，其在美国上市的ETF和交易所交易票据（ETN）中的资产从2000年的710亿美元激增至2017年2月的2.7万亿美元。
但是ETF投资者享有另一个优势，这令考夫曼报告的作者之一，2007年至2012年该基金会首席投资官Harold Bradley感到担心。“这是一个公开的秘密，”他在7月6日的视频聊天中告诉Investopedia。管理者现在无需为投资收益缴税。零。
他说，这样做的原因是，ETF被用于避免IRS的冲售规则，该规则阻止投资者以亏损出售证券，保留该亏损以抵消其税单，然后立即回购证券。以（或接近）销售价格。 如果您在出售前或之后的30天内购买了“基本相同”的证券，则您不得扣除损失。 （另请参阅 ETF和税收：投资者需要知道的。 ）
根据Bradley的说法，涉及ETF时不执行该规则。 “标普500 ETF有多少保荐人？” 他问。 大多数主要指数都有三个ETF来跟踪它们-忽略了杠杆，空头和货币对冲的变化-每个都是由不同公司提供。 这使得有可能以10％的损失出售Vanguard S&P 500 ETF（VOO），扣除该损失并立即购买iShares S&P 500 ETF（IVV），而基础指数处于同一水平。 “基本上，您可以亏损，建立亏损，而不会失去市场地位。”
很难验证这种做法实际上有多广泛。 书呆子之眼财经规划博客作者迈克尔·基茨（Michael Kitces）于6月6日通过电子邮件告诉Investopedia，“（无论是否知悉）违反这些规则的任何人都将受到IRS的威胁，尽管”是。” 他指出，从国税局的角度来看，“'广泛的非法税收漏洞'意味着'增加收入的巨大目标'。”
美国国税局发言人于7月7日通过电话告诉Investopedia，该机构未通过媒体对具体税收策略的合法性发表评论。
布拉德利不是很确定。 他说：“高资产净值人士对让政府了解没有任何兴趣。他说，这是理财规划师采用ETF的最大推动力。期限。他们可以根据'税收征集'证明其收费合理策略。”
如果布拉德利（Bradley）是对的，那么这种做法的含义将超出富人的逃税行为。 他说，如此多的资金流入了指数追踪ETF，以至于市场“目前已大为崩溃”。
他不是唯一表示关注的人。 根据7月2日美国银行美林证券的报告，美国股票基金中的37％的资产被被动投资，而2009年为19％。资金从个人股票中涌入ETF，导致“大规模”的估值扭曲：“低波动性ETF的迅猛增长（自2009年以来，年资产增长率为150％）是低贝塔股票相对估值飙升200％以上至前所未有的溢价的关键驱动力。”
布拉德利认为，问题不仅限于低贝塔股票。 “人们从未为一分钱的股息付出更多。人们从未为收入付出任何代价，人们从未为销售付出更多。这一切都是人们相信别人正在积极研究的功能。”
布拉德利并不乐观。 “随着时间的流逝，您正在破坏已经内置在股票中的基本价格发现功能，即说，这是一位非常聪明的好企业家，他需要资金来发展和组建自己的公司。作为资本的主要推动力，这已经失去了市场。” 如果他是对的，那么对资本主义作案方式的空洞化归结为税收政策。
