什么是汇率机制（ERM）？
汇率机制（ERM）是一种用于管理一国相对于其他货币的货币汇率的设备。 它是经济体货币政策的一部分，并由中央银行使用。
如果一个国家利用固定汇率或浮动汇率限制在其钉子周围（被称为可调钉子或爬行钉子），则可以采用这种机制。
重要要点
- 汇率机制（ERM）是中央银行可以影响其本国货币在外汇市场上的相对价格的一种方法.ERM允许中央银行调整货币挂钩以使贸易和/或通货膨胀的影响正常化。更广泛地说，企业风险管理用于保持汇率稳定并最大程度地降低市场中的货币汇率波动。
汇率机制的基础
汇率机制不是一个新概念。 从历史上看，大多数新货币都是从追踪黄金或广泛交易的商品的固定汇率机制开始的。 它宽松地基于固定汇率保证金，汇率在一定的保证金范围内波动。
上限和下限区间允许货币在不牺牲流动性或增加额外经济风险的情况下经历某种可变性。 货币汇率机制的概念也称为半钉住货币体系。
欧洲汇率机制的现实例子
最著名的汇率机制发生在1970年代后期的欧洲。 作为欧洲货币体系的一部分，欧洲经济共同体于1979年引入企业风险管理，以减少汇率波动并在成员国转变为单一货币之前实现稳定。 它旨在在整合之前将各国之间的汇率标准化，以避免价格发现的任何问题。
1992年，欧洲ERM成员国英国退出了该条约，汇率机制达到了顶峰。 英国政府最初签署了一项协议，以防止英镑和其他成员国货币偏离超过6％。
索罗斯和布莱克星期三
在1992年事件发生前的几个月中，传奇投资者乔治·索罗斯（George Soros）建立了一个巨大的英镑空头头寸，如果该货币跌至ERM的下限以下，该头寸将开始盈利。 索罗斯认识到英国是在不利条件下加入该协定的，这一比率太高且经济条件脆弱。 1992年9月，现在被称为“黑色星期三”，索罗斯将大部分空头头寸卖给了英格兰银行（Bank of England），后者为捍卫英镑而动用牙齿和指甲钉住了他们的沮丧。
欧洲汇率机制在本世纪末解散，但在安装继任者之前并未解散。 汇率机制II（ERM II）成立于1999年1月，以确保欧元与其他欧盟货币之间的汇率波动不会破坏单一市场的经济稳定。 它还帮助了非欧元区国家准备进入欧元区。
大多数非欧元区国家同意将汇率相对于中央汇率限制在上下15％的范围内。 必要时，欧洲中央银行（ECB）和其他非成员国可以进行干预，以保持利率不变。 ERM II的现任和前任成员包括希腊，丹麦和立陶宛。
