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什么是交易所买卖票据– ETN？

交易所买卖票据（ETN）是无担保债务证券的类型，可跟踪证券和诸如股票之类的主要交易所的交易的基础指数。 ETN与债券类似，但不支付利息。相反，ETN的价格像股票一样波动。

交易所交易票据（ETN）是一种无担保债务证券，可跟踪证券的基础指数; ETN在主要交易所（如股票）上进行交易; ETN与债券类似，但不支付定期利息;投资者可以买卖股票。 ETN可以通过买卖价格之间的差额减去任何费用来赚钱。

ETN通常由金融机构发行，其收益基于市场指数。 ETN是一种债券。在到期时，ETN将支付其跟踪的索引的回报。但是，ETN不像债券那样支付任何利息。

当ETN成熟时，金融机构收取费用，然后根据基础指数的表现向投资者提供现金。由于ETN在股票等主要交易所交易，因此投资者可以买卖ETN，并可以通过买卖价格之间的差额减去任何费用来赚钱。

ETN与交易所交易基金（ETF）不同。 ETF在其追踪的指数中拥有证券。例如，追踪标准普尔500的ETF将拥有标准普尔500的全部股票。

ETN不向投资者提供证券的所有权，而只是获得该指数产生的回报。结果，ETN与债务证券类似。投资者必须相信发行人会根据基础指数获得丰厚的回报。

ETN由巴克莱银行（Barclays Bank PLC）首次发行。银行和其他金融机构通常以每股50美元的价格发行ETN。市场价格的一部分取决于基础指数的表现。

投资本金的还款部分取决于基础指数的表现。如果该指数下跌或上涨不足以支付交易中涉及的费用，则该投资者的到期收益将少于最初投资的收益。

ETN偿还本金的能力（加上它跟踪的指数的收益）取决于发行人的财务能力。结果，ETN的值受到发行人信用等级的影响。即使基础指数没有变化，ETN的价值也可能由于发行人信用等级的降低而下降。

投资者必须意识到ETN的发行人可能无法偿还本金和债券违约的风险。同样，政治，经济，法律或法规的变更可能会影响金融机构按时向ETN投资者付款的能力。

发行ETN的金融机构可能会使用期权从指数中获得回报，这可能会增加投资者遭受损失的风险。期权是可以放大损益的协议，其中发行人有权通过在期权市场上支付溢价来交易股票。期权通常是短期合约，而溢价会根据市场情况而剧烈波动。

投资者也有关闭风险，这意味着发行人可以在到期前关闭ETN。在这种情况下，将向投资者支付市场上的现行价格。如果销售价格低于购买价格，则投资者可能会蒙受损失。 ETN的提前赎回功能已在前面说明。

ETN的价格应密切跟踪指数，但有时它与索引之间的相关性不佳-称为跟踪误差。如果发行人存在信贷问题，并且ETN的价格偏离基础指数，则会发生跟踪错误。

如果金融机构决定在一段时间内不发行新的ETN，则由于供应不足，现有ETN的价格可能会大幅上涨。结果，现有的ETN交易价格可能会高于其追踪的指数值。相反，如果银行突然决定发行其他ETN，则由于供应过多，现有ETN的价格可能会下跌。

ETN的交易活动可能很低，或者波动很大。结果可能是ETN价格正在以远高于其实际购买价格的价格进行交易。而且，这些产品的价格可能远低于其希望出售的投资者的价格。由于ETN的价格不同，在到期前出售ETN的投资者可能会蒙受巨大的损失或收益。

通常，出于所得税目的，ETN的购买价格和出售价格之间的差额应被视为资本损益。投资者可以将收益递延至ETN出售或到期为止。但是，投资者应就其具体情况可能存在的任何潜在税收后果，向税务专业人士寻求咨询。

摩根大通Alerian MLP指数ETN（AMJ）是能源基础设施ETN。它跟踪能源部门中的有限合伙公司（MLP）。 MLP是公开交易的合作伙伴关系，其中一些负责美国的能源基础设施建设

AMJ拥有超过30亿美元的资产，支出比率为0.85％。在过去的五年中，ETN的股价在每股50到22美元之间。

投资者考虑ETN存在的风险很重要。这些风险不仅包括发行人的信用风险，还包括与AMJ一样ETN的股价可能大幅下跌的风险。