期望理论的定义

什么是期望理论

期望理论试图根据当前的长期利率来预测未来的短期利率。该理论表明，与今天投资一个连续的两年期债券投资相比，投资两个连续的一年期债券投资可以获得相同的利息。该理论也称为“无偏期望理论”。

期望理论旨在帮助投资者根据对未来利率的预测做出决策。该理论使用通常来自政府债券的长期利率来预测短期债券的利率。从理论上讲，长期利率可以用来表示未来短期债券的利率将在何处交易。

假设当前的债券市场为投资者提供了两年期债券，利率为20％，而一年期债券的利率为18％。期望理论可用于预测未来一年期债券的利率。

计算的第一步是将两年期债券的利率加一。结果为1.2。下一步是将结果或（1.2 * 1.2 = 1.44）平方。将结果除以当前的一年期利率，然后再加上一个或（（（1.44 / 1.18）+1 = 1.22）。计算下一年的预测一年期债券利率，从结果中减去一个或（1.22 -1 = 0.22或22％）。

在此示例中，投资者正在以两年期债券的当前利率获得同等回报。如果投资者选择以18％的价格投资一年期债券，则次年债券的债券收益率需要提高至22％，这样才能有利于此项投资。

期望理论试图根据当前的长期利率来预测未来的短期利率。理论表明，投资者通过投资于连续的两个一年期债券投资而获得的利息量相同。今天的两年期债券理论上，长期利率可以用来表明未来短期债券的利率将在哪里交易

期望理论旨在通过使用通常来自政府债券的长期利率来预测短期债券的利率，从而帮助投资者做出决策。

投资者应注意，期望理论并不总是可靠的工具。使用期望理论的一个常见问题是，它有时会高估未来的短期利率，从而使投资者容易对债券的收益率曲线做出不正确的预测。

该理论的另一个局限性是，许多因素会影响短期和长期债券的收益率。美联储上调或下调利率，这会影响包括短期债券在内的债券收益率。但是，长期收益率可能不会受到太大影响，因为许多其他因素会影响长期收益率，包括通货膨胀和经济增长预期。结果，期望理论没有考虑驱动利率和最终债券收益率的外部力量和基本宏观经济因素。

首选栖息地理论使期望理论更进一步。该理论指出，除非长期债券支付了风险溢价，否则投资者优先选择短期债券而不是长期债券。换句话说，如果投资者要持有长期债券，他们希望获得更高的收益，以证明持有该投资直至到期的风险是合理的。

首选的栖息地理论可以部分解释为什么长期债券通常比两个短期债券相比要支付更高的利率，而这两个短期债券加在一起会导致相同的期限。

将首选栖息地理论与期望理论进行比较时，不同之处在于前者假设投资者关注成熟度和收益，而期望理论假设投资者仅关注收益。