什么是固定利率资本证券（FRCS）？
固定利率资本证券（FRCS）是由公司发行的面值为25美元的证券（尽管有些发行时的面值为1, 000美元），并为投资者提供公司债券和优先股特征的组合。 这些证券提供了具有吸引力的收益的好处：
- 固定的月度，季度或半年度收入通常可预测的投资期限（20-49年，尽管有些是永久性的）投资级信贷质量（在大多数情况下）
重要要点
- 固定利率资本证券（FRCS）是由一些公司发行的混合证券，结合了公司债券和优先股的特征.FRCS通常面值低于债券，为投资者提供稳定的股息收入。在很多时候，FRCS比公司债券更具风险，并且在流动性更差的市场中交易。
固定利率资本证券的基础
固定利率资本证券是一种金融混合工具，可以根据债务说明书的形式分为债务或权益。 评级机构对发行人的这种融资工具持积极态度，因为它提供了长期资本，并允许发行人遇到财务困难时将利息支付推迟到投资者手中。
但是，与优先股一样，只有在母公司停止支付所有其他股利后才能进行此类递延。 对于递延利息证券，不能通过持有FRCS来保证投资者的收入，特别是在发行人陷入财务困境时。 FRCS上的利率递延期权使证券比优先股或公司债券面临更高的风险，从而为投资者提供了更高的收益。
FRCS的新发行和第二发行在纽约证券交易所（NYSE）上市，也可以在场外交易（OTC）进行交易。 在二级市场上，它们倾向于与传统债券进行类似的交易，以有价证券相对于通行利率的规定息率和市场对发行人信用质量的看法为基础，以面值的溢价和折价出售。
FRCS的独特风险
与普通股和优先股股利不同，固定利率资本证券的分配对发行人是完全可抵税的，这与传统债务工具的利息支付方式类似。 如果税法的变更减少或消除了公司的税收优势，则公司可以执行“特殊事件”赎回或特别赎回选择，允许发行人在到期前以清算价值赎回证券。
固定利率资本证券由包括标准普尔和穆迪在内的各种评级机构对信用质量进行评级。 信用评级较低的债券可以为投资者带来更高的收益，以弥补他们认为的风险。 但是，大多数FRCS被评为投资级。
但是，FRCS的风险程度更高，因为它在公司的资本结构中排名低于优先债务。 万一发生违约或清算，FRCS投资者收回投资之前，将首先偿还高级债务持有人。 FRCS持有人对发行人资产的要求确实高于优先和债券担保人。
市场变动可能会影响这些混合证券的每日交易价格。 例如，FRCS的价格通常会在除息日下跌，这是FRCS的购买者无权获得股息的日期。 即使证券在公开市场上交易，FRCS也被认为是缺乏流动性的，尤其是当市场中的现行利率上升时。
