目录
- 基本因素
- 技术因素
- 新闻
- 市场情绪
- 底线
股票价格在市场上确定，卖方供应满足买方需求。 但是，您是否曾经想过驱动股票市场的因素，也就是说，哪些因素影响了股票价格？ 不幸的是，没有一个干净的方程式可以准确地告诉我们股价的行为。 也就是说，我们确实了解推动股票上涨或下跌的力量。 这些力量分为三类：基本因素，技术因素和市场情绪。
重要要点
- 股票价格受多种因素驱动，但最终在任何时候的价格都取决于当时市场上的供求关系。基本因素根据公司的生产和销售收益和盈利能力驱动股票价格技术因素与股票在市场中的价格历史有关，与交易者和投资者的图表形态，动量以及行为因素有关。
基本因素
在一个高效的市场中，股票价格将主要由基本面决定，基本面在两个层面上是结合在一起使用的：
- 收益基础，例如每股收益（EPS）估值倍数，例如市盈率
普通股所有者可以要求获得收益，而每股收益（EPS）是所有者对其投资的回报。 当您购买股票时，您所购买的是整个未来收益流中的比例份额。 这就是估值倍数的原因：这是您愿意为未来收益流支付的价格。
什么影响股价？
这些收益中的一部分可以作为股息分配，其余部分将由公司（代表您）保留以进行再投资。 我们可以将未来收益流视为当前收益水平和该收益基础的预期增长的函数。
如图所示，估值倍数（P / E）或股价是EPS的某些倍数，是一种表示预期未来收益流的折现现值的方式。
收益基础
尽管我们使用EPS（一种会计方法）来说明收益基础的概念，但是还有其他衡量收益能力的方法。 许多人认为基于现金流量的衡量方法是更好的。 例如，每股自由现金流被用作衡量收入能力的一种替代方法。
衡量盈利能力的方式还可能取决于所分析的公司类型。 许多行业都有自己定制的指标。 例如，房地产投资信托（REIT）使用一种特殊的收益能力衡量方法，即运营资金（FFO）。 相对成熟的公司通常以每股股息来衡量，该股息代表股东实际收到的股息。
估值倍数
估值倍数表达了对未来的期望。 正如我们已经解释的，它基本上是基于未来收益流的折现现值。 因此，这里的两个关键因素是：
- 收益基础的预期增长折现率，用于计算未来收益流的现值
较高的增长率将使股票获得较高的倍数，而较高的折现率将使股票获得较低的倍数。
是什么决定折现率？ 首先，它是感知风险的函数。 风险较高的股票可获得较高的折现率，而折让率则较低。 其次，它是通货膨胀（或可以说是利率）的函数。 较高的通货膨胀获得较高的折现率，即较低的倍数（这意味着在通货膨胀的环境中未来收益的价值将降低）。
总之，关键的基本因素是：
- 收益基础的水平（由EPS，每股现金流量，每股股息等指标表示）收益基础的预期增长折现率本身就是通货膨胀的函数股票的感知风险
技术因素
如果仅由基本因素决定股价，事情就会变得容易。 技术因素是外部条件的混合，这些条件会改变公司股票的供求关系。 其中一些间接影响基本面。 例如，经济增长间接地促进了收入的增长。
技术因素包括：
通货膨胀
我们之前提到过，它是估值倍数的输入，但从技术角度来看，通货膨胀也是一个巨大的推动力。 从历史上看，低通胀与估值具有强烈的反相关关系（低通胀驱动高倍数，高通胀驱动低倍数）。 另一方面，通缩通常对股票不利，因为通缩表明公司的定价能力下降。
市场和同业的经济实力
公司股票往往与市场，行业或行业同行保持一致。 一些著名的投资公司认为，整体市场和行业走势的组合（而不是公司的个人绩效）决定了股票的大部分变动。 （研究表明，经济/市场因素占其中的90％。）例如，一种零售股票的突然负面前景通常会损害其他零售股票，因为“结社”会拖累整个行业的需求。
替代品
在全球范围内，公司与其他资产类别竞争投资美元。 这些包括公司债券，政府债券，商品，房地产和外国股票。 美国股票需求及其替代品之间的关系很难确定，但起着重要的作用。
偶然交易
偶然交易是由于对股票内在价值的信仰以外的其他动机而进行的股票购买或销售。 这些交易包括高管内部人交易，通常由投资组合目标预先安排或驱动。 另一个例子是机构购买或做空股票以对冲其他投资。 尽管这些交易可能不代表对股票的官方“投票”，但它们确实会影响供求关系，因此可以改变价格。
客层
关于投资者的人口统计已经进行了一些重要的研究。 其中大部分涉及以下两个动态：
- 中年投资者，倾向于在股票市场上投资的高收入者老龄投资者，为了满足退休需求而倾向于退出市场
假设是，中年投资者在投资人群中所占比例越大，对股票的需求就越大，估值倍数就越高。
发展趋势
通常，股票只是根据短期趋势移动。 一方面，上涨的股票可以聚集动力，因为“成功滋生成功”和受欢迎程度使股票上涨。 另一方面，股票有时会在趋势中表现出相反的趋势，并且进行所谓的均值回归。 不幸的是，由于趋势是双向的，事后看来更为明显，因此知道股票的“趋势性”并不能帮助我们预测未来。
流动性
流动性是一个重要的因素，有时会被低估。 它指的是特定股票吸引了多少投资者的兴趣。 例如，沃尔玛的股票具有很高的流动性，因此对重大新闻反应迅速。 普通的小型股公司则更少。 交易量不仅是流动性的代表，而且还是公司沟通的功能（即公司受到投资者社区关注的程度）。 大型股票具有很高的流动性，它们得到了很好的跟踪和大量交易。 许多小型股几乎遭受了永久性的“流动性折扣”，因为它们根本不在投资者的视线范围之内。
新闻
虽然很难量化新闻，公司，行业或全球经济内部意外发展的影响，但您不能说它确实会影响投资者的情绪。 政治局势，国家或公司之间的谈判，产品突破，并购和其他不可预见的事件可能会影响股票和股票市场。 由于证券交易在世界各地进行，并且市场和经济相互联系，因此一个国家的新闻几乎可以立即影响另一个国家的投资者。
市场情绪
市场情绪是指个人和集体市场参与者的心理。 这也许是最令人头疼的类别。 市场情绪通常是主观的，偏见的和固执的。 例如，您可以对股票的未来增长前景做出可靠的判断，甚至未来甚至可以确认您的预测，但是与此同时，市场可能近距离地停留在一条新闻上，该新闻使该股票人为地处于高位或低位。 有时您可以等待很长时间，希望其他投资者注意基本面。
相对较新的行为金融领域正在探索市场情绪。 首先假设市场显然在很多时候没有效率，而这种低效率可以用心理学和其他社会科学学科来解释。 当心理学家Daniel Kahneman博士获得2002年诺贝尔经济学奖（第一位这样做的心理学家）时，将社会科学应用于金融的想法就完全合法了。 行为金融学中的许多想法证实了可观察到的怀疑：投资者倾向于过分强调容易想到的数据； 许多投资者对损失的痛苦大于对获得同等收益的愉悦； 并且投资者倾向于坚持错误。
一些投资者声称能够利用行为金融理论。 但是，对于大多数人来说，该领域已经足够新颖，可以用作“包罗万象”的类别，我们无法解释的所有内容都存放在这里。
底线
不同类型的投资者取决于不同的因素。 短期投资者和交易者倾向于合并甚至优先考虑技术因素。 长期投资者优先考虑基本面，并认识到技术因素起着重要作用。 坚信基本面的投资者可以通过以下流行的观点与技术力量相适应：技术因素和市场情绪通常在短期内压倒一切，但基本面将在长期内定价。 同时，我们可以期待行为金融领域会出现更加激动人心的发展，特别是因为传统的金融理论似乎无法解释市场上发生的一切。
