芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）推出比特币期货的兴奋使该加密货币的价格创下了历史新高。
在芝商所和芝加哥期权交易所宣布各自平台上的比特币期货交易开始日期之后，单个比特币的价格从上周末的10, 000美元跃升至昨天在某些比特币交易所的峰值20, 000美元。
投资者对比特币期货充满热情，因为机构投资者将为本来不稳定的实体带来流动性和价格稳定性。 但是交流的仓促举动吸引了批评家。 例如，苏格兰皇家银行董事长霍华德·戴维斯爵士（Sir Howard Davies）批评交易所没有在设定价格限制和保证金交易水平之前征求市场参与者的足够反馈。
比特币是一种无状态的数字货币，不受监管的实体只会在期货交易中增加其复杂性。
芝商所和芝加哥期权交易所在未来几周开始进行比特币期货交易时，可能会遇到四个问题。
1.价格限制将削减交易利润
芝商所的合约设定了高于或低于比特币参考价格20％的价格限制，以减少波动。 价格限制的目的是最大程度地减少比特币疯狂的价格波动对期货市场的不利影响。
但是它们最终可能会削减交易者的利润。 这是因为比特币衍生品的参考价格基于不受监管的市场中的交易所，在该市场中，价格波动超过20％已变得相当普遍。 因此，期货交易者将不会从基础交易所的比特币价格上涨超过20％中受益。
“对衍生工具而非基础资产进行限制会适得其反，因为这会降低（期货）工具的有效性，” Leverj首席执行官兼联合创始人巴拉特·拉奥（Bharath Rao）说。 根据Rao的说法，芝商所的价格限制可能会迫使交易者转向其他地方以实现其利润的全部价值。
2.比特币期货可能在交易所构成系统性风险
比特币的短暂历史一直以动荡的峰值和崩溃为标志。 但是这些价格变化是突然出现的，使交易者能够在短时间内恢复。 “此类事件（对比特币交易）的累积影响非常小，”巴拉特·拉奥说。
但是，如果问题是系统性的，则芝商所的价格限制可能会通过期货交易者大规模出售其合约的多米诺骨牌效应而延长跌幅。 滚雪球式的抛售举动可能会使整个市场崩溃。
期货行业协会（FIA）在昨天给CFTC主席的信中强调了比特币的价格波动，并要求为比特币期货提供“单独的担保基金”，以结算该商品的结算。
“（在他们的要求之后）这个想法是隔离风险，” Rao解释道。
3.比特币交易所不稳定
提供资产参考价格的比特币交易所大多在不受监管的市场中运作。 没有监管者的监督，他们就可能受到操纵。
比特币疯狂的价格波动还具有交易所频繁中断的特点。 例如，当加密货币的价格飙升然后在20分钟之内暴跌时，Coinbase和IG Group等著名交易所就停止了交易。 （查看更多：12月7日比特币疯狂价格上涨的背后是什么？）
这种中断可能会延长交易者的损失并削减他们的利润。 “如果每次价格上涨时交易所都关闭，我看不到如何获得顺畅的交易体验，” Rao说。
4.比特币期货的时机可能会增加波动性
通常，期货市场是商品价格稳定的先驱，因为它们吸引了投机者和交易员。 但是，考虑到最近比特币价格的上涨，现在有人质疑将新参与者引入比特币市场的智慧。
“鉴于最近的价格上涨，围绕比特币的投机已经足够多了，很明显只有在有更多人参与的情况下，比特币才会增加，”去中心化忠诚平台quibee的联合创始人兼首席执行官Gabriele Giancola说。
企业协作和数据共享平台CapLinked的首席运营官Christopher Grey引用了比特币价格最近的抛物线曲线，这增加了交易者和投资者使用比特币价格的动力。 他说：“我希望这些疯狂的波动会变得更大和更普遍。”
