想要冒险向公众出售股票的公司可以通过称为绿鞋选择权的法律机制来稳定初始定价。 绿鞋是首次公开募股（IPO）的承销协议中包含的一个条款，该条款允许承销商以发行价购买最多15％的公司股份。 如果公众需求超出预期且股票交易价格高于发行价，则参与绿鞋交易的投资银行和承销商可以行使这一选择权。
绿鞋的起源
“绿鞋”一词起源于1919年成立的绿鞋制造公司（现称为Stride Rite Corporation）。它是第一家将绿鞋条款纳入其承销协议的公司。 法定名称为“超额配股权”，因为除了最初提供的股票外，还有其他股票供承销商使用。 这种类型的选择权是承销商在确定发行价格之后合法地稳定新发行的证券交易委员会认可的唯一方法。 SEC引入了此选项，以提高IPO筹款流程的效率和竞争力。
价格稳定
这是绿鞋选项的工作方式：
- 承销商就像交易商一样充当联络人，为其客户的新发行股票寻找买家，卖方（公司所有者和董事）和买家（承销商和客户）确定股价。 一旦确定了股价，他们就准备公开交易。 承销商然后使用所有合法手段使股价保持在发行价之上。如果承销商发现股票有可能跌破发行价，他们可以行使绿鞋选择权。
为了保持价格控制，承销商超售或卖空的股份比公司最初提供的股份高15％。
例如，如果一家公司决定公开出售100万股，则承销商可以行使绿鞋选择权并出售115万股。 当股票定价并可以公开交易时，承销商可以回购15％的股票。 这使承销商可以根据最初的公共需求增加或减少供给，从而稳定波动的股价。
如果市场价格超过发行价，承销商就不能在不造成损失的情况下回购这些股票。 这是绿鞋选择的用处，允许承销商以发行价回购股票，从而保护他们的利益。
如果公开发行股票的交易价格低于发行价，则称为“违约问题”。 这可能会引起公众的印象，即所提供的股票可能不可靠，可能诱使新买家出售股票或避免购买额外的股票。 为了在这种情况下稳定价格，承销商行使选择权，并按发行价回购股票，然后将这些股票退还给贷方（发行人）。
全部，部分和反向Greenshoes
承销商回购的股票数量决定了他们将行使部分绿鞋还是全部绿鞋。 毛骨悚然的部分表示承销商只能在股价上涨之前回购一些库存。 当他们无法在股价上涨之前回购任何股票时，便发生了一次完整的绿靴。 承销商在发生这种情况时行使全部选择权，并以发行价购买。 发售后的30天内，可以随时行使绿鞋期权。
反向绿鞋期权对股价的影响与普通绿鞋期权相同，但是承销商可以在公开市场上购买股票，而不是购买股票，然后将其卖回发行人，但前提是股价跌至低于发行价的水平。发行价。
行动中的绿鞋期权
公司在承销协议中提供绿鞋选择权是很常见的。 例如，埃克森美孚公司（NYSE：XOM）在首次公开募股期间又售出了8458万股，因为尽管该公司最初只发行了1.619亿股，但投资者还是下达了购买4.755亿股的订单。 公司之所以采取这一措施，是因为需求远远超过了股票供应。
底线
绿鞋期权降低了公司发行新股的风险，从而使承销商具有在股价下跌时买入空头头寸的购买力，而不必在股价上涨时承担买入股票的风险。 作为回报，这可以使股价保持稳定，从而使发行人和投资者都受益。
