什么是总价差
总价差是发行公司收到的承销价格与提供给投资公众的实际价格之差。 总价差是首次公开募股（IPO）的承销商为支付费用，管理费，佣金（或撤股）和风险而做出的补偿。 承销公司通过交易赚取的大部分利润通常是通过总价差实现的。 除了总价差外，首次公开募股通常还涉及“固定成本”，例如法律和会计顾问以及注册费。
分解总价差
为了更好地理解总利差的概念，请考虑以下示例。 ABC公司的首次公开募股每股收益36美元。 如果承销商转手以每股38美元的价格向公众出售股票，则总价差（承销价格与公开发行价格之间的差额）将为每股2美元。 总价差价值可能会受到变量的影响，例如发行规模，风险和波动性。 总价差也称为“总承保价差”，“价差”或“生产”。
总价差
在上面的示例中，投资银行向发行人支付的每股价格与公开发行价格之间的差额为2美元。 以比率表示，这2美元约为5.3％。 该数字称为总利差比率。
总价差比率越高，IPO收益流向投资银行的份额就越大。 牛津大学对总价差的研究表明，在美国IPO市场上，承销商几乎总是收取约7％的总价差。 在欧洲，多个国家有更多的投资银行竞相进行IPO业务，其总利差比率往往较低，分布范围较广。
毛利覆盖的承销费用
总价差产生的资金通常必须包括以下承销费用：经理费，承销费（由承销团成员赚取）和特许经营权，特许经营权由出售股份的经纪交易商获得。 经理有权获得全部毛利差。 承销集团的每个成员都将获得（不一定相等）的承销费用和特许权份额。 不是承销团成员的经纪经纪人，但出售股份，仅获得特许权的一部分。 将股份提供给该经纪交易商的承销团成员将保留承销费。
相应地，随着总价差的增加，特许权也增加。 同时，管理费和包销费随着总价差而下降。 规模对费用划分的影响通常归因于规模经济的差异。 例如，投资银行家撰写招股说明书和准备路演的工作范围是固定的，而销售工作的数量却不确定。 较大的交易不会涉及成倍增加的投资银行业务，但可能涉及更多的销售工作，从而需要增加销售特许权的比例。 另外，初级银行也可以加入银团，即使它们以较低的销售特许权形式获得较小份额的费用。
