什么是高水位标记？
高水位线是投资基金或帐户达到的最高价值峰值。 该术语通常在基于绩效的基金经理薪酬中使用。 高水位线确保经理不会因业绩不佳而得到大笔报酬。 如果经理在一段时间内出现亏损，则必须在管理资产（AUM）收到绩效奖金之前，使基金超过最高水位线。
高水位标记
打破高水位线
高水位线可确保投资者不必为表现欠佳而支付绩效费，但更重要的是，保证投资者不会为相同数量的绩效而两次支付基于绩效的费用。
实践中的高水位标记
例如，假设投资者投资于对冲基金，该对冲基金收取20％的绩效费，这在行业中是很常见的。 假设投资者向该基金投入了500, 000美元，并且在第一个月内，该基金的回报率为15％。 因此，投资者的原始投资价值为$ 575, 000。 投资者在这笔$ 75, 000的收益中欠20％的费用，相当于$ 15, 000。
此时，该特定投资者的最高水准为575, 000美元，该投资者有义务向投资组合经理支付15, 000美元。
接下来，假设该基金在下个月损失20％。 投资者的帐户价值降至460, 000美元。 这就是高水位标记的重要性所在。 460, 000美元至575, 000美元之间的任何收益都无需缴纳绩效费，仅在高水位线之后。 假设该基金在第三个月意外地获得了50％的利润。 在这种不太可能的情况下，投资者的帐户价值从460, 000美元增加到690, 000美元。 如果没有高水位标记，则投资者欠原始的15, 000美元的费用，再加上从460, 000美元到690, 000美元的收益的20％，相当于获得23万美元的收益的20％，或额外的46, 000美元的绩效费。
高水位标记的价值
高水位线阻止了这种“双重费用”的发生。 有了高水位线，从460, 000美元到575, 000美元的所有收益都将被忽略，但是高于高水位线的收益将受到基于绩效的费用的限制。 在此示例中，除了原始的基于绩效的15, 000美元的费用外，该投资者还从收益中获得20％的收益，从575, 000美元增加至690, 000美元，这是额外的23, 000美元。
总体而言，在高水位的情况下，投资者欠的绩效费为38, 000美元，比原始投资的500, 000美元乘以20％少了690, 000美元。 如果没有达到低于行业标准的高水位线，投资者就所有收益应得20％的绩效费，相当于61, 000美元。 高水位标记的值是毫无疑问的。
高水位标志和“自由骑行”
当投资者在表现不佳的时期进入基金时，可能会发生几件事。 例如，在高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management），以低于高水位线的资产净值（NAV）买入该基金的投资者将享受从认购净资产值到高水位线的上涨而无需支付费用。 这种情况被称为“搭便车”。 它使新投资者可以从购买表现不佳的基金中受益，而不会惩罚现有投资者。 其他资金可以通过对任何积极表现收取表演费来避免“搭便车”。
