由著名投资者Cliff Asness创立的大型对冲基金AQR使用统计套利策略，即在高贝塔值股票中卖出空头，在低贝塔值股票中买入多头。 这种策略被称为对抗beta的赌注。 该理论基于所谓的资本资产定价模型（CAPM）的低效率，这是因为大笔资金受限于他们可以利用的杠杆类型和承担的风险。 Beta是对单个股票或投资组合相对于整个市场的风险的统计度量。 针对beta的押注是从该策略的创建者撰写的一些经济学论文中创造出来的。
贝塔
Beta是一种无法通过多元化降低的风险的度量。 Beta值为1表示股票或投资组合与更大的市场完全一致。 Beta值大于1表示波动性较高的资产倾向于随市场波动。 Beta小于1表示资产的波动性小于市场，或波动性较高的资产与较大的市场无关。 Beta值为负表示资产向整个市场反向移动。 有些衍生产品（例如看跌期权）的beta一直为负。
CAPM
CAPM是一种模型，用于计算资产或投资组合的预期收益。 该公式将预期收益确定为现行的无风险利率加上市场收益减去无风险利率乘以股票的beta。 安全市场线或SML是CAPM的结果。 它显示了预期收益率与不可分散风险的关系。 SML是一条直线，显示资产的风险收益权衡。 SML的斜率等于市场风险溢价。 市场风险溢价是市场投资组合的预期收益与无风险利率之差。
对抗Beta策略
反对beta策略的基本押注是寻找具有更高beta的资产并在其中做空。 同时，在低贝塔值的资产中持有杠杆多头头寸。 这个想法是，较高的beta资产被高估，而较低的beta资产被低估。 该理论认为，股票价格最终会彼此重合。 这实质上是一种统计套利策略，资产价格回到风险价格的中位数。 该中值定义为SML。
CAPM的主要宗旨是所有合理的投资者将其资金投资于每单位风险的预期超额收益最高的投资组合。 单位风险的预期超额收益被称为夏普比率。 然后，投资者可以根据自己的个人风险偏好来利用或降低这种影响。 但是，许多大型共同基金和个人投资者在可使用的杠杆数量上受到限制。 结果，他们倾向于将投资组合偏重于较高的Beta资产，以提高回报。
向较高的beta股票倾斜的趋势表明，与较低的beta资产相比，这些资产需要较低的风险调整后收益。 本质上，一些专家认为，相对于CAPM，SML线的斜率对于美国市场而言太平坦了。 据称，这会在市场中造成定价异常，并在其中尝试获利。 一些进行历史回溯测试的经济论文显示，夏普比率高于整个市场。
在研究这种现象时，AQR针对β因子构建了与市场无关的押注，可用于衡量该想法。 实际上，此策略的执行由于佣金和其他交易费用而受到影响。 因此，这对个人投资者可能没有用。 该策略可能需要大量资本，并且要获得低交易成本才能成功。
