美国国库券（T-bills）通常以低于票面价值的折扣出售。 折扣水平是在国债拍卖中确定的。 与其他美国国库券（如国库券（T-notes）和国库券（T-bonds））不同，国库券不每六个月支付一次定期利息。 因此，国债的利率是通过总折现值和到期期限的组合来确定的。
重要要点
- 国库券价格对投资者愿意接受的相对水平有很大影响，实际上，国库券和其他美国国债的价格和收益率有助于了解市场上几乎所有其他投资类别的基本面。价格是由间歇性拍卖决定的。有两种类型的国库券投标人：竞争性投标人和非竞争性投标人。国库券被认为是世界上最安全的投资之一，尽管收益也最低。
国库券拍卖和投标人类型
财政部在单独的，重复发生的时间间隔举行不同期限的拍卖。 只要白天开放金融市场，就可以在每个星期一进行13周和26周国库券的拍卖。 每四个星期二拍卖52周的国库券。 每个星期四，都会发布有关将要发行的新国库券及其票面价值的公告。 这使潜在的买家可以计划他们的购买。
有两种类型的国库券投标人：竞争性和非竞争性。 实际影响折价率的只有竞标者。 每个有竞争力的竞标者都宣布他们愿意支付的价格，财政部将按价格降序接受该价格，直到任何特定期限的总面值被售罄。 非竞争性投标人同意以所有接受的竞争性投标书的均价购买。
面值赎回和利率
持有国库券直到到期的买主总是从其投资中获得面值。 利率来自折现购买价格和面值赎回价格之间的价差。
例如，假设投资者购买了一张面值为1000美元的52周国库券。 投资者预先支付了975美元。 折扣价差为25美元。 投资者在52周结束时收到$ 1, 000后，赚取的利率为2.56％，即25/975 = 0.0256。
国库券所赚取的利率不一定等于其贴现率，该收益率是投资者在一项投资中实现的年化收益率。 贴现率在证券有效期内也会发生变化。 贴现收益率有时称为贴现率，不应与利率混淆。
国库券定价和市场影响
若干外部因素会影响国库券的折价，例如联邦基金利率的变化，这会比其他类型的政府证券对国库券的影响更大。 这是因为国库券直接与市场上的联邦基金利率竞争低风险的短期债务工具。 机构投资者对联邦基金利率和国库券收益率之间的差异特别感兴趣。
在债务证券世界中，国库券代表着最大的流动性和最低的本金风险。
国库券（国库券）的价格可能会对整个市场上投资者收取的风险溢价产生重大影响。 国库券的定价就像债券一样； 当价格上涨时，收益率下降，反之亦然。 它们是市场上最接近无风险回报的事物。 所有其他投资必须以更高的回报率提供风险溢价，以吸引资金远离国债。
对国库券定价的其他影响
国库券价格还有其他驱动因素。 在经济高增长时期，投资者对风险的规避性降低，对票据的需求趋于下降。 随着国库券收益率的上升，其他利率也随之上升。 其他债券利率攀升，所需的股票收益率趋于上升，抵押利率趋于上升，对其他“安全”商品的需求趋于下降。
同样，当经济不景气并且投资者离开风险较高的投资时，国库券价格趋于上涨而收益率下降。 国库券利率和收益率下降越低，鼓励更多的投资者在市场其他地方寻求更高风险的回报。 在通货膨胀率高于国库券收益率的时候，尤其是这样，这实际上使国库券的实际收益率变为负数。
通货膨胀也会影响国库券利率。 这是因为，当投资者的投资收益率不能跟上通货膨胀率时，投资者便不愿购买美国国债，从而使该投资在实际购买力方面成为净亏损。 高通胀会导致国债价格下跌和收益率上升。 相反，当通货膨胀率较低时，价格往往较高。 通货膨胀影响国库券利率的第二个原因是因为美联储如何瞄准货币供应。
