在2008年的金融危机期间，投资者开始越来越关注股票市场的动荡，寻找对冲或直接从中获利的方法。 与波动率相关的最受欢迎的产品是iPath S&P 500 VIX短期期货ETN（VXX），该产品于2009年推出并于2019年1月30日到期。发行人Barclays PLC也有类似的新产品VXXB。
以下是有关VXX交易所交易票据的一些关键事实。
VXX入门
- 2009年推出，使投资者能够押注标准普尔500指数（SPX）的波动幅度2019年1月30日将由具有其他功能的VXXB取代
资料来源：《华尔街日报》
对投资者的意义
《华尔街日报》指出，在包括2008年金融危机和熊市深度在内的两年时间里，紧张的期权交易者将CBOE波动率指数（VIX）飙升了700％以上。 VIX根据与之相关的期权合约的交易来衡量标准普尔500指数在未来30天内的预期价格波动。
VIX通常被称为市场恐惧指数。 同样，Investopedia焦虑指数（IAI）的创建是为了评估读者对经济，证券市场和信贷市场的关注程度。
随着VIX的飙升和股价暴跌，投资者对寻找获利途径的兴趣也随之增加。 这刺激了与VIX链接的产品的开发，VIX是一种市场指数，而不是可交易的证券。 根据《华尔街日报》引用的FactSet Research Systems的数据，基于资产和交易量，2009年推出的VXX成为这些产品中最受欢迎的产品。
VXX结构为交易所交易票据，交易方式类似于交易所交易基金（ETF）或股票。 但是，ETF是具有特定期限的债务工具。 对于VXX，该日期为2019年1月30日。截至那时，仍持有股份的投资者将根据其1月29日收盘时的资产净值获得最后付款。
《华尔街日报》援引VXX的招股说明书警告：“如果您持有ETN作为一项长期投资，则很可能会损失全部或大部分投资。” 实际上，FactSet计算得出，由于其在VIX期货合约中的交易成本很高，自成立以来，VXX的价值已损失了惊人的99.96％。
结果，VXX仅作为一种短期投机工具具有经济意义。 当波动率在2018年2月意外飙升时，其他VIX关联产品的崩溃也证明了这也是非常危险的。
为了取代VXX，巴克莱在2018年推出了类似产品iPath Series B S&P 500 VIX短期期货ETN（VXXB）。 它具有更长的期限，而不是10年，而是30年，并且具有“发行人赎回”选项或通话准备。 如果产品无法维持盈利，巴克莱银行将使用该条款尽早赎回VXXB票据。 根据FactSet，VXXB的管理资产约为2.3亿美元。
展望未来
押注股市波动的未来方向可能是一项高风险的业务，有经验的交易员和投机者于2018年2月被淘汰，这证明了这一点。不了解复杂风险或缺乏资本缓冲来吸收股票风险的投资者与VIX相关的产品完全丢失，可能应该避免使用它们。
