债券是发行人（债券的卖方）和持有人（债券的购买者）之间的一种贷款合同。 发行人实质上是借入或承担将在到期日（即合同终止时）完全按“票面价值”偿还的债务。 同时，该债务的持有人根据年金公式确定的现金流量获得利息（息票）。 从发行人的角度来看，这些现金支付是借款成本的一部分，而从持有人的角度来看，这是购买债券带来的好处。 （在“债券基础”中。）
债券的现值（PV）表示该合约到期直至其全部付清面值而到期的所有未来现金流量之和。 要确定这一点（换句话说，就是今天的债券价值），以便将来可以在任何预定时间偿还固定本金（票面价值），我们可以使用Microsoft Excel电子表格。
债券价值= 利息支付现值（PV） 加上 本金支付（PV）的 总和 。
具体计算
我们将针对以下内容讨论债券现值的计算：
A）零息债券
B）年金债券
C）两年期债券
D）连续复配的债券
E）定价不合理的债券
通常，我们需要知道每年预期产生的利息金额，时间范围（直到债券到期需要多长时间）以及利率。 持有期结束时不需要或不需要的金额（我们假设其为债券的面值）。
A.零息债券
假设我们有一个零息票债券（该债券在债券存续期内没有提供任何息票付款，但以票面价格折价出售），在20年后到期，面值为1, 000美元。 在这种情况下，债券的价值在发行后就下降了，因此今天可以以5％的市场贴现率购买。 这是找到这种债券价值的简单步骤：
此处，“利率”对应于将应用于债券面值的利率。
“ Nper”是键复合的周期数。 由于我们的债券将在20年后到期，因此我们有20个期限。
“ Pmt”是每个期间要支付的优惠券金额。 这里有0。
“ Fv”代表要在到期日全部偿还的债券的票面价值。
该债券的现值为376.89美元。
B.年金债券
公司1发行本金为1, 000美元，年利率为2.5％，20年到期，折现率为4％的债券。
该债券每年提供息票，支付的息票金额为0.025 x 1000 = $ 25。
注意这里在函数参数框中“ Pmt” = $ 25。
这种债券的现值导致债券购买者流出了-$ 796.14。 因此，这种债券的成本为796.14美元。
C.两年期债券
公司1发行本金为1, 000美元，年利率为2.5％，20年到期，折现率为4％的债券。
该债券每年提供息票，支付的息票金额为0.025 x 1000÷2 = $ 25÷2 = $ 12.50。
半年期票息率为1.25％（= 2.5％÷2）。
请注意，在函数参数框中，“ Pmt” = $ 12.50，“ nper” = 40，因为20年内有40个6个月的周期。 这种债券的现值导致从债券购买者流出的资金为-$ 794.83。 因此，这种债券的成本为$ 794.83。
D.连续复配的债券
实例5：连续混合的键
连续复利是指利息不断被复利。 正如我们在上面看到的，我们可以基于每年一次，两年一次或我们想要的任何离散数量的期间进行复利。 但是，连续复合具有无限多个复合周期。 现金流量按指数因子折现。
E.肮脏的定价
债券的净价不包括票息支付到期的应计利息。 这是一级市场中新发行债券的价格。 当债券在二级市场上易手时，其价值应反映自上次付息以来的先前应计利息。 这称为债券的脏价。
债券的脏价=应计利息+净价。 债券现金流量加到应计利息中的净现值提供了脏价的价值。 应计利息=（票息率x自上次支付的票息以来的经过天数）÷票息日期间。
例如：
- 公司1发行本金为1, 000美元的债券，按年利率5％付息，到期日为20年，折现率为4％。息票每半年支付一次：1月1日和7月1日。债券在2011年4月30日以100美元的价格出售，自发行最后一张息票以来，已有119天的应计利息，因此应计利息= 5 x（119÷（365÷2））= 3.2603。
底线
Excel提供了一个非常有用的公式来定价债券。 PV功能具有足够的灵活性，可以提供没有年金或具有不同类型的年金（例如一年期或半年度）的债券价格。
