什么是水平点差？
横向价差（通常称为日历价差）是一种期权或期货策略，它在同一基础资产和相同执行价格上，同时在衍生工具上使用多头和空头头寸，但是到期时间不同。 目标通常是从波动性随时间的变化中获利，或者利用短期事件的价格波动来获利。 价差也可以用作在有限风险下创造显着杠杆作用的方法。
重要要点
- 横向（日历）价差允许交易者建立最小化时间影响的交易，使用该策略的期货价差可以关注预期的短期价格波动，期权和期货相关合约均会建立事实上的杠杆头寸。
水平价差如何运作
要创建水平点差，交易者首先指定要购买的期权或期货合约，然后卖出具有较短到期日期（所有其他功能都相同）的类似合约。 这两个完全相同的合同（仅用到期日期分开）会造成价格差异，即市场将其视为时间价值，具体来说就是两个合同之间的时间差异。
在期权市场中，这种区别很重要，因为每个期权合约的时间价值是其定价的关键组成部分。 这种价差尽可能地抵消了该时间值的开销。
在时间价值不是定价的特定因素的期货市场中，价格差异代表市场参与者认为可能在两个不同的到期日期之间发生的定价变化预期。
尽管水平或日历价差在期货市场中得到了广泛使用，但大部分分析集中在波动率变化对定价至关重要的期权市场。 由于波动率和时间价值在期权定价中紧密相关，因此这种点差最大程度地减少了时间影响，并带来了更大的机会，可以从交易时间内波动性的增加中获利。 可以通过反转配置来创建短点差（购买到期日更近的合约，并出售到期日更远的合约）。 这种变化旨在从波动性降低中获利。
当时间和波动率发生变化时，多头交易利用了近期和长期期权的行为方式。 隐含波动率的增加，而其他所有方面的重要性均降低，将对该策略产生积极影响，因为长期期权对波动率的变化更加敏感（较高的VEGA）。 需要注意的是，这两种期权可以而且很可能会以不同的隐含波动率度量值进行交易，但是很少有波动率的移动以及对水平期权价差价格的影响与预期不同。
带有股票期权的日历价差示例
埃克森美孚股价在2018年1月中旬以89.05美元的价格交易：
- 以0.97美元的价格卖出95年2月看涨期权（一张合约97美元）以3.22美元的价格卖出3月95看涨期权（一张合约222美元）
净费用（借方）$ 1.25（每份合约$ 125）
由于这是借方利差，因此最大损失为该策略支付的金额。 卖出的期权接近到期，因此价格比买入的期权低，从而产生了净借方或成本。 在这种情况下，交易者希望捕获与购买到2月到期之间的价格上涨（最高但不超过95美元）相关的价值增加。
获利的理想市场举动是使价格在短期内变得更加动荡，但要总体上上涨，到2月到期时，收盘价仅低于95。 这使得2月份的期权合约无价值地到期，并且仍然允许交易者从向上上涨直到3月份的到期中获利。
请注意，如果交易员仅购买3月的到期日，成本本来会是222美元，但通过使用该价差，进行和持有该交易所需的成本仅为125美元，这使该交易具有更高的保证金和更低的风险。
根据选择的执行价格和合约类型，可以使用该策略从中性，看涨或看跌的市场趋势中获利。
