目录
- 历史回顾
- 长债券落空
- 固定收益机会
- 多元化：五个想法
- 样本组合
- 是否使用资金路线
- 底线
固定收益投资以其日常行为和可观的高回报前景，常常使我们对快节奏的股市退而求其次。 但是，如果您退休了或即将退休，则固定收益工具必须移至驾驶员座位上。 在这个阶段，以保证收入流的方式保存资本成为最重要的目标。
如今，投资者需要综合考虑各种资产类别，以保持其投资组合收入较高，降低风险并领先于通胀。 即使是伟大的价值投资之父本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham），也建议后期投资者使用股票和债券的投资组合。
如果他今天还活着的话，格雷厄姆可能会唱同样的曲子，尤其是自从出现新的多样化产品和为寻求收入的投资者提供战略以来。 ，我们将为创建现代固定收益投资组合制定路线图。
重要要点
- 事实证明，股票收益高于债券收益，但两种收益之间的差异并不像人们想象的那么大。随着人们进入退休年龄，固定收益工具对于保持资本和提供有保证的担保变得越来越重要。收入流：使用债券阶梯是一种投资于不同到期期限的债券的一种方法，以防止您不得不预测未来的利率。
历史回顾
从一开始，我们就被教导股票收益超过债券收益。 从历史上看，这是事实，但两次收益之间的差异并不像人们想象的那么大。 这是 《美国金融杂志》 从“长期债券与股票”（2004年）研究中报告的内容。 从1900年到1996年，使用60多个错开的35年间隔，研究表明，扣除通货膨胀因素后，股票收益率增长了约5.5％。
另一方面，债券的实际回报率（扣除通胀因素后）约为3％。 不过，根据戴维森公司（DA Davidson&Co）固定收益副总裁玛丽安·赫尔利（MaryAnn Hurley）的说法，投资者需要意识到，固定收益收益率与2008年前相比一直处于历史低位，而且不太可能恢复。
当您即将退休时，固定收益的重要性会增加，并且以有保证的收入来源来保护资本变得更加重要。
长债券落空
21世纪初，固定收益投资的最重要变化之一是，长期债券（一种已在10年以上到期的债券）已经放弃了其先前可观的收益收益。
例如，看看主要债券类别在2019年7月18日的收益率曲线：
通过查看这些图表可以得出一些结论：
- 长期（20年或30年）债券不是很有吸引力的投资； 就美国国债而言，目前30年期国债的收益率不超过6个月期国债。高级公司债券对国债的收益率具有吸引力（10年期国债收益率从5.57％至4.56％）。在应税账户中，市政债券可以为政府和企业债券提供诱人的等价收益率，即使不是更好。 这需要额外的计算来确认，但是一个很好的估计是将息票收益率除以0.68，以估算州和联邦税收节省的影响（对于联邦税收范围为32％的投资者）。
由于短期收益率与长期收益率非常接近，因此不再需要长期债券。 将您的资金再锁定20年，仅获得微不足道的20或30个基点，只是付出的代价不足以使投资值得。
赫利认为，平坦的收益率曲线表明经济正在放缓。 赫利说：“如果投资7至15年期债券，虽然收益率几乎没有上升，但当短期证券到期时，较长的证券也将获得较少的收益，但跌幅将小于较短的曲线部分。”美联储放宽利率，收益率曲线将变陡，短期利率的下降幅度将大于长期利率。”
固定收益的投资机会
这为固定收益投资者提供了机会，因为可以在5至10年的期限内进行购买，然后在这些债券到期时以现行利率进行再投资。 这些债券到期后，自然也可以重新评估经济状况并根据需要调整投资组合。
较低的收益率可能会诱使投资者承担更大的风险，以获得与前几年相同的回报。 短期和长期收益率之间的当前关系也说明了债券阶梯的效用。 梯子计划投资八至十个单独的问题，每年到期。 这将有助于您进行多元化投资，并避免您不得不对未来的利率进行预测，因为到期日将分散在收益率曲线上，并且随着可见度的提高，每年都有机会进行调整。
多元化投资组合：五个想法
多元化作为一种风险管理形式，应该在所有投资者的脑海中浮现。 平均而言，分散在不同投资组合中的各种投资将帮助投资者获得更高的长期收益。
1.股票
添加一些可靠的高股息支付股票以形成平衡的投资组合，已成为后期投资的一种有价值的新模式，即使对于退休后的人们也是如此。 标准普尔500指数中的许多大型成熟公司的收益率都超过了当前的通货膨胀率（每年约2.4％），并具有允许投资者参与公司利润增长的额外好处。
可以使用简单的股票筛选器查找提供高股息支出，同时又满足某些价值和稳定性要求的公司，例如那些适合寻求最大限度地减少特质（特定于股票）和市场风险的保守投资者的公司。 以下是具有以下示例屏幕条件的公司列表：
- 规模：至少100亿美元的市值高股息：所有股票的收益率都至少为2.8％ 低波动性：所有股票的贝塔系数均小于1，这意味着它们的波动性低于整个市场。 合理的估值：所有股票的P / E与成长比率或PEG比率均在1.75或更低，这意味着增长预期已合理地计入了股票中。 此筛选器会删除由于盈利基本面恶化而人为地分配高股息的公司。 行业多元化：一篮子来自不同行业的股票可以通过投资整个经济领域来最大程度地降低某些市场风险。
可以肯定的是，与固定收益工具相比，股票投资具有相当大的风险，但是可以通过行业内的多元化以及将整体股票敞口保持在总投资组合价值的30％至40％以下来减轻这些风险。
任何关于高股息股票的故事都是愚蠢的，而表现不佳的股票就是：神话。 考虑到在1972年至2005年之间，标普支付股息的股票每年的年回报率超过10％，而同期未付股息的股票的年回报率仅为4.3％。 现金收入稳定，波动率更低，收益更高？ 他们不再听起来那么笨拙，对吗？
2.房地产
没什么比提供更好的租金收入来改善您的晚年生活的好物业了。 不过，最好不要投资房东，而最好投资房地产投资信托（REIT）。 这些高收益证券提供流动性，像股票一样交易，并具有与债券和股票不同的资产类别的额外好处。 REITs是一种使现代固定收益投资组合多样化的方法，可以应对股票的市场风险和债券的信用风险。
3.高收益债券
高收益债券（又称“垃圾债券”）是另一种潜在途径。 没错，这些提供高于市场收益的债务工具很难充满信心地进行单独投资，但是通过选择具有一致经营业绩的债券基金，您可以将一部分投资组合用于高收益债券发行，以此来提高收益固定收益回报。
许多高收益基金将是封闭式的，这意味着价格可能高于该基金的资产净值（NAV）。 在这里投资时，希望找到一种资产净值几乎没有或几乎没有资产净值的基金，以获得额外的安全边际。
4.通货膨胀保护证券
接下来，考虑国债通胀保护证券（TIPS）。 它们是防止未来发生通货膨胀的好方法。 它们的息票利率适中（通常在1％至2.5％之间），但真正的好处是可以对价格进行系统的调整以跟上通货膨胀的步伐。
重要的是要注意，由于通货膨胀调整是通过增加本金来进行的，因此最好在税收优惠的账户中持有TIPS。 这意味着它们可以在出售时创造大量的资本收益，因此将TIPS保留在该IRA中，您将添加一些坚实的打击通货膨胀的拳头，而且只有美国国债才能提供。
5.新兴市场债务
与高收益债券一样，新兴市场债券最好通过共同基金或交易所买卖基金（ETF）进行投资。 个别问题可能缺乏流动性，很难进行有效研究。 但是，收益率历史上一直高于发达经济体债务，提供了很好的分散性，有助于阻止特定国家的风险。 与高收益基金一样，许多新兴市场基金都是封闭式的，因此，寻找价格相对于其资产净值合理的基金。
样本组合
该样本投资组合将为其他市场和资产类别提供有价值的敞口。 下面的投资组合是在考虑安全的前提下创建的。 它还准备通过投资股票和房地产资产来参与全球增长。
需要仔细衡量投资组合的规模，以确定最佳现金流量水平，最大限度地节省税金至关重要。 如果事实证明，投资者的退休计划将要求定期“提取”本金以及收取现金流量，则最好是拜访注册财务策划师（CFP）来协助进行分配。 CFP还可以运行蒙特卡洛模拟，以向您显示给定的投资组合如何对不同的经济环境，利率变化和其他潜在因素做出反应。
是否使用资金
您可能已经注意到，我们为上述许多资产推荐了基金期权。 决定是否使用一只基金取决于投资者希望投入多少时间和精力投入他们的投资组合，以及他们可以负担多少费用。
一家旨在每年减少5％的收入或股息的基金放弃了本来很小的一块蛋糕的很大一部分，支出比率仅为0.5％。 因此，在选择这条路线时，请留意那些历史悠久，营业额低，尤其是费用低的基金。
底线
固定收益投资在短时间内发生了巨大变化。 尽管某些方面变得更加棘手，但华尔街已做出回应，为现代固定收益投资者提供了更多工具来创建自定义投资组合。 如今，要成为一个成功的固定收益投资者，可能就意味着要走出经典风格，而要使用这些工具来创建现代的固定收益投资组合，这在不确定的世界中是合适且灵活的。
此处列出的每种投资类型都有风险-并非总是存在吗？ 然而，事实证明，资产类别之间的多元化是降低整体投资组合风险的非常有效的方法。 寻求以收入作为本金保护的投资者的最大危险是跟上通货膨胀的步伐。 降低风险的一种明智方法是通过在高质量，高收益投资中进行分散投资，而不是依靠标准债券
