目录
- 本杰明·格雷厄姆和聪明的投资者
- 进入投资领域
- 购买伯克希尔·哈撒韦公司
- 伯克希尔困境与奖励
- 比较巴菲特和格雷厄姆
- 巴菲特趣闻
- 底线
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）可能生来就有生意。 他11岁那年购买了第一批股票，并在奥马哈一家杂货店里工作。 他的父亲霍华德·巴菲特（Howard Buffett）拥有一家小型经纪公司，沃伦（Warren）会花很多时间观察投资者的所作所为，听取他们的讲话。 十几岁的时候，他打零工，从洗车到送报纸，用他的积蓄购买了几台装在当地企业中的弹球机。
他年轻时的创业成就并没有立即转化为上大学的愿望。 巴菲特勉强同意参加宾夕法尼亚大学，他的父亲迫使他继续接受教育。 然后，他转入内布拉斯加大学，并于三年内获得商业学位。
在被哈佛商学院拒绝后，他进入了哥伦比亚商学院攻读研究生。 在此期间，他曾就读于本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和毕马威（David Dodd），后者是毕生的朋友。 通过格雷厄姆的证券分析课程，巴菲特了解了价值投资的基本原理。 他曾经在一次采访中说，格雷厄姆的著作 《聪明的投资者》 改变了他的生活，使他走上了专业分析进入投资市场的道路。 与Graham和Dodd共同撰写的 Security Analysis一起 ，它为他提供了适当的知识框架和投资路线图。
沃伦·巴菲特（Warren Buffet）：致富之路
重要要点
- 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）有时被称为``奥马哈的先知''，是世界上最富有的人之一，也是著名的投资者。巴菲特是本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的明智投资哲学的门徒.1962年，巴菲特收购了纺织公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway），他转变成一家控股公司，在其中建立了多元化的企业帝国。
本杰明·格雷厄姆和 聪明的投资者
格雷厄姆通常被称为“华尔街之院长”，也是价值投资之父，是金融安全分析最重要的早期支持者之一。 他拥护一个想法，即投资者应将市场视为真正的实体和潜在的商业伙伴-格雷厄姆称这个实体为“市场先生”-有时要求买入太多或更少的钱。
很难全面总结格雷厄姆的所有理论。 价值投资的核心是确定那些被大多数股票市场参与者低估的股票。 他认为，由于非理性和过度的价格波动（上行和下行），股票价格经常是错误的。 格雷厄姆说，聪明的投资者需要坚守原则，而不是随波逐流。
格雷厄姆（Graham）于1949年写了 《聪明的投资者》 作为普通投资者的指南。 该书提倡以高度多样化的数学方式购买低风险证券的想法。 格雷厄姆赞成利用股票购买价格与其内在价值之间的差异来进行基础分析。
进入投资领域
在为本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）工作之前，沃伦（Warren）曾是一名投资推销员，他喜欢做这份工作，除了他建议的股票市值下跌，为客户亏钱之外。 为了最大程度地减少激怒客户的潜力，沃伦开始与他的亲密朋友和家人建立合作伙伴关系。 合伙企业有其独特的限制：沃伦本人将只投资100美元，并通过再投资管理费，将增加他在合伙企业中的股份。 沃伦将获得合伙企业超过4％的收益的一半，并将为合伙企业造成的任何损失偿还四分之一。 此外，只能在12月31 日从合伙企业中增加或撤出资金，合伙人对合伙企业的投资没有任何投入。
到1959年，沃伦共建立了七个合伙企业，并拥有超过一百万美元的合伙企业资产9.5％的股份。 三年后，当他30岁时，沃伦成为了百万富翁，并将他的所有合伙企业合并为一个实体
正是在这一点上，巴菲特的目光转向直接投资于企业。 他向一家风车制造公司投资了100万美元，第二年又向一家装瓶公司投资了。 巴菲特利用他在学校学到的价值投资技巧以及理解一般商业环境的诀窍，在股市上寻找便宜货。
购买伯克希尔·哈撒韦公司
1962年，沃伦（Warren）看到了投资一家名为Berkshire Hathaway的新英格兰纺织公司的机会，并购买了部分股票。 与公司管理层发生争执后，沃伦开始积极购买股票，这使他确信公司需要改变领导层。 具有讽刺意味的是，购买伯克希尔·哈撒韦公司是沃伦的主要遗憾之一。 （有关更多信息，请参见： 始终在伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway ）上 下注 。）
了解拥有保险公司的美丽–客户今天要支付保费才能在几十年后收到付款–沃伦（Warren）使用伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）作为控股公司购买了国家赔偿公司（他将购买的许多保险公司中的第一家），并利用其大量现金流来为进一步的收购提供资金。
作为价值投资者，沃伦在行业知识方面是千篇一律。 伯克希尔哈撒韦公司就是一个很好的例子。 巴菲特看到一家便宜的公司并买下了它，不管他不是纺织制造专家。 渐渐地，巴菲特将伯克希尔的重点从其传统努力转移到了其他方面，而不是将其作为控股公司投资于其他业务。 数十年来，沃伦（Warren）收购，持有和出售了各个行业的公司。
伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）最著名的子公司包括但不限于GEICO（是的，小壁虎属于Warren Buffett），Dairy Queen，NetJets，Benjamin Moore&Co.和Fruit of the Loom。 同样，这些只是伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）拥有多数股份的少数公司。
该公司还对许多其他公司感兴趣，包括美国运通（AXP），好市多批发公司（COST），DirectTV（DTV），通用电气公司（GE），通用汽车公司（GM），可口可乐公司。可口可乐（KO），国际商业机器公司（IBM），沃尔玛商店公司（WMT），宝洁公司（PG）和富国银行（WFC）。
（相关：沃伦·巴菲特如何选择他收购的公司？）
伯克希尔困境与奖励
不过，巴菲特的生意并不总是那么乐观。 1975年，巴菲特及其商业伙伴查理·芒格（Charlie Munger）被证券交易委员会（SEC）进行欺诈调查。 两人坚持认为，他们没有做错任何事情，而且由于业务体系复杂，对Wesco Financial Corporation的收购似乎只是可疑的。
更大的麻烦来自对Salomon Inc的大量投资。1991年，有消息传出，交易员多次违反国库券投标规则，只有通过与国库券的激烈谈判，巴菲特才设法避免了购买国库券和随后破产的禁令。为公司。
近年来，巴菲特一直担任大型交易的融资人和协助人。 在大萧条期间，沃伦向面临金融灾难的公司进行了投资和贷款。 大约十年后，这些交易的影响浮出水面，而且影响巨大：
- 向火星公司提供的贷款产生了6.8亿美元的利润。富国银行（WFCs）较其2009年低点美国运通公司（AXP）上涨了7倍以上，伯克希尔·哈撒韦公司在大萧条时期购买了近1.2亿股股票。自沃伦（Warren）在2008年的投资以来，股价已上涨约五倍。美国银行（BAC）每年支付3亿美元，而伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）有权以每股约7美元的价格购买更多股票，不到今天高盛集团股价的一半。 （GS）每年回购5亿美元的股息和5亿美元的赎回奖金。
最近，沃伦（Warren）与3G Capital合作，将JH Heinz Company和Kraft Foods合并，创建了Kraft Heinz Food Company（KHC）。 新公司是北美第三大，全球第五大食品和饮料公司，年收入达280亿美元。 2017年，他购买了Pilot Travel Centers的大量股权，Pilot Travel J是卡车停靠站连锁店的所有者。 他将在六年内成为大股东。
谦虚而安静的生活意味着福布斯花了一些时间才注意到沃伦，并将沃伦添加到最富有的美国人名单中，但是当他们在1985年最终做到这一点时，他已经是亿万富翁。 伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的早期投资者本可以低至每股275美元的价格买入，到2014年，其股价已达到20万美元，而今年早些时候的交易价格接近30万美元。
比较巴菲特和格雷厄姆
巴菲特自称“ 85％的格雷厄姆”。 像他的导师一样，他专注于公司基础知识和“坚持到底”的方法，这种方法使双方都可以建立巨大的个人储备金。 为了寻求强劲的投资回报（ROI），巴菲特通常会寻找准确估价并能为投资者提供可观回报的股票。
但是，与Graham相比，巴菲特采用的是定性和集中的方法进行投资。 格雷厄姆更喜欢寻找被低估的，平均水平的公司，并在其中分散投资。 巴菲特偏爱那些已经具有合理估值（尽管它们的股票仍应值更高）和能够实现大幅增长的优质企业。
其他差异在于如何设定内在价值，何时抓住机会以及如何深入进入一家有潜力的公司。 与巴菲特相比，格雷厄姆在很大程度上依赖于量化方法，巴菲特花时间真正地拜访公司，与管理层交谈并了解公司的特定商业模式。 结果，与巴菲特相比，格雷厄姆更有能力，更舒适地投资于许多小型公司。 考虑一下棒球类比：格雷厄姆（Graham）担心挥杆时挥杆不稳并立足。 巴菲特喜欢等待允许他获得本垒打的投球。 许多人认为巴菲特拥有天生的天赋是无法复制的，而格雷厄姆的方法对普通投资者则更为友好。
巴菲特趣闻
巴菲特在75岁时才开始进行大规模的慈善捐款。
巴菲特对所得税做了一些有趣的观察。 特别是，他被问到为什么他的有效资本利得税税率约为20％，而其税率却低于其秘书的所得税率？或者就此而言，它比大多数中产阶级的时薪或薪金工人所缴纳的所得税率低。 作为世界上两三位最富有的人之一，巴菲特很早以前就建立起大量财富，几乎没有未来征税可以严重削弱的，所以他提出的观点是相对财务安全的状况，而这个状况几乎没有平行。 举例来说，即使沃伦·巴菲特未来所赚取的每一美元都按99％的税率征税，这是否会影响他的生活水平还是值得怀疑的。
巴菲特将 《智能投资者》 描述为他读过的最好的投资书籍，《 安全分析》 紧随其后。 其他喜欢的阅读材料包括：
- 菲利普·A·费舍尔（Philip A. Fisher）的《 普通股和非同寻常的利润》 建议潜在的投资者不仅要检查公司的财务报表，还要评估公司的管理层。 费舍尔（Fisher）专注于投资创新公司，巴菲特（Buffett）长期以来一直对他抱有很高的评价。 William N. Thorndike撰写的 《局外人》 概述了八位首席执行官及其成功蓝图。 简介中有托马斯·墨菲（Thomas Murphy），巴菲特（Warren Buffett）的朋友和伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的董事。 巴菲特称赞墨菲，称他为“我见过的最好的业务经理。” 前财政部长蒂莫西·盖特纳（Timothy F. Geithner）进行的 压力测试 从坚韧不拔的第一人称视角记录了2008-9年度的金融危机。 巴菲特称这是经理人必读的书，一本关于如何在难以想象的压力下保持水平的教科书。 《商业历险记： 约翰·布鲁克斯 的《华尔街世界的十二个经典故事》》 是1960年代 《纽约客》上 发表的文章的集合。 每种解决方案都解决了商业世界中的著名失败，将它们描述为警告性的故事。 巴菲特把它的副本借给了比尔·盖茨，据报道他还没有归还。
底线
沃伦·巴菲特的投资并不总是成功的，但它们是经过深思熟虑并遵循价值原则的。 通过关注新机会并坚持一致的战略，巴菲特和他很久以前收购的纺织公司被许多人视为有史以来最成功的投资案例之一。 这个人本人声称，但是您不必成为天才的“一辈子成功投资”。 “需要的是一个健全的智力框架来进行决策，并具有防止情绪侵蚀该框架的能力。”
