期货合约如何转换？

交易者将期货合约展期，从即将到期的前一个月合约转换为另一个月内的另一个合约。相对于永续交易的股票，期货合约有有效期。将它们延期到另一个月以避免与合同结算相关的成本和义务。期货合约通常通过实物结算或现金结算来结算。

重要要点

交易者会将即将到期的期货合约展期为更长的合约，以便在到期后保持相同的头寸。这一滚动涉及卖出已经持有的近月合约以购买类似的合约，但到期时间更长。取决于期货是现金还是实物结算，可能会影响滚动策略。

滚动期货合约是指通过关闭初始合约并以当时的市场价格为同一基础资产开立新的长期合约来扩展头寸的到期或到期。滚动允许交易者在合同的初始期满后保持相同的风险头寸，因为期货合约的到期日是有限的。它通常是在初始合同到期之前不久进行的，并且要求清算原始合同的损益。

如果是实物交割的合同，则必须在第一个通知日之前关闭期货头寸；如果是现金结算的合同，则必须在最后交易日之前将期货头寸平仓。合同通常以现金关闭，并且投资者在到期日较晚的时候同时进行同一期货合同交易。

例如，如果某位交易员在6月到期的多头原油期货价格为75美元，则他们会在该交易到期之前将其平仓，然后以当前市场价格订立新的原油合约，并在以后的某个日期到期。

谷物，牲畜和贵金属等非金融商品最常使用实物结算。期货合约到期时，票据交换所将多头合约的持有人与空头持有人进行匹配。空头头寸将基础资产交付给多头头寸。多头头寸的持有人必须将合同的全部价值交到票据交换所以进行资产交割。

这是非常昂贵的。例如，一份5, 000蒲式耳的玉米合约的价格为25, 000美元，即每蒲式耳5.00美元。此外，还有运输和存储费用。因此，大多数交易者都希望避免实物交割，并在到期前滚动仓位以避免这种情况。

许多金融期货合约，例如流行的E-mini合约，都是在到期时以现金结算。这意味着在交易的最后一天，将合同的价值标记到市场上，并根据是否有盈亏将交易者的帐户记入借方或贷方。大型交易商通常会在到期前滚动头寸，以保持与市场相同的敞口。在这些展期中，某些交易者可能会尝试从定价异常中获利。