投资被动指数基金的日益普及可能会杀死资本主义最大的创新引擎-竞争。 自2010年以来，主动管理型基金已从占所有基金资产的75％缩减至仅51％，而被动管理型基金已增长至49％。 芝加哥大学法学院教授埃里克·波斯纳（Eric Posner）认为，这种趋势可能会产生“不利后果”。 根据巴伦公司的说法，在最近的一次投资会议上，波斯纳表示担忧，被动投资的增长和指数基金所有权的集中正在破坏竞争。
“指数基金共同所有权的问题在于，您有机构公司（贝莱德，先锋，道富银行）成为福特和通用汽车等公司的最大所有者。 这损害了这些公司相互竞争的动力，导致价格上涨和经济增长放缓。 这就是理论，”据ETF.com解释说。
指数基金的崛起与所有权集中
- 在2010年至2019年期间，被动管理型基金从所有基金资产的25％增至49％在1995年至2015年之间具有相同大共同拥有人的公司的比例从20％增至80％前三大指数基金公司是贝莱德，先锋集团和州立StreetIndex基金控制着美国上市公司的17.2％，高于2000年的3.5％。
对投资者意味着什么
随着企业之间相互竞争以获取更大的利润份额，他们就有了进行创新的动机。 通过为消费者生产新的创新产品，他们可以将自己与竞争公司区分开来，并且通过创建新的创新生产方法，他们可以降低生产成本并降低产品销售价格，以期减少竞争。 竞争就是通过这种方式来刺激创新并降低消费者的成本。
指数基金，特别是其所有权集中度，对这种创新引擎造成的问题是，它减少了企业竞争的动力。 如果可口可乐和百事可乐等传统竞争对手通过指数基金由同一股东拥有，那么两家软饮料制造商就没有理由互相竞争以在软饮料市场上获得更大的利润份额。 竞争的动机越少，创新的动机就越少，从长远来看，这既伤害了客户，也伤害了投资者。
根据Posner的说法，在1995年至2015年的短短20年间，拥有相同大型共同所有者的公司所占比例从20％增长到80％，这导致所有权问题集中化。 显然，由于规模庞大，大公司可以提供的低费用和高流动性吸引了投资者。 但这给了这些大公司前所未有的控制权，因为代表他们客户的股东投票权的是他们的投资经理。
甚至传奇投资者和第一只指数基金的创建者已故的杰克·博格尔（Jack Bogle）去年年底也对指数基金投资的增长导致所有权高度集中表示担忧。 博格尔担心，如果指数基金曾经拥有一半的市场份额，那么“三巨头”指数基金公司（贝莱德，先锋和道富）可能拥有美国全部上市资产的30％，那么，这些公司将发挥前所未有的力量。
展望未来
由于这种前所未有的力量可能带来潜在的不利后果，博格尔认为，“公共政策不能忽视这种日益增长的支配地位，并考虑其对金融市场，公司治理和监管的影响。”监管机构可能听过博格尔的呼吁，由于SEC现在开始关注“三巨头”的力量，并正在研究阻止小企业竞争的监管障碍。
