可转换债券具有股票证券的特征，因为它们可以有条件地转换为股票。 至少与传统债券相比，这使它们对公司特定的新闻更加敏感，对系统的经济状况较不敏感。 因此，可转换债券的估值必须具有债券估值和股权估值的特征。
股权转换期权就像标的公司股票的看涨期权一样。 与看涨期权一样，价值会根据基础股票价格，转换率，利率和期权工具的到期日的差异而变化。
估值的作用
估值是用于描述确定金融资产公允价值的过程的术语。 几乎每个基本估值模型都专注于找到资产预期未来现金流量的现值。
估算债券的现金流量可能很困难。 只要暂时搁置对违约的担忧，发行人和投资者都无法更改合同付款或到期日的传统债券可以相对容易地确定。
问题在于，大多数债券具有某种形式的嵌入式期权或对未来现金流量的其他有条件变更。 债券可以是可赎回的或可赎回的，带有加速的赎回选择，可以具有浮动利率或可以转换。
传统债券估值
传统的债券估值包括三个步骤：预计未来现金流量的估算； 一种确定未来现金流量的合理折现率的方法，尽管可以使用多个折现率； 以及将折现率应用于预期的未来现金流量以得出现值的方法。
未来现金流量应等于到期前剩余的未付息票加上债券到期时的票面价值。 折扣率不能设置得整整齐齐； 他们需要随着当前收益率的调整进行调整。 债券价值与折现率之间的关系与债券价格与收益率之间的关系相同：折现率越低，债券的价值就越高，反之亦然。
可转换债券估值
可转换债券具有将股票转换为股票的内在能力。 有时将其称为“平等参与功能”。 有多种评估可转换债券的方法。 有些相对简单，但有些更详细，并尝试回答一些困难的问题。 一个困难的问题可能是如何对每股转换溢价或也具有看涨期权和看跌期权的可转换债券进行估值。 投资者可能希望预测利率对股票价格的影响以及这将如何改变可转换价值。
可转换债券的最常见，最简单的估值方法之一可以表示为：可转换债券的价值=直债的独立价值+转换期权的独立价值。
与传统债券相比，可转换债券对风险的敏感性有所降低。 这是因为增加的风险会降低债务抵押功能的价值并会增加转换选项的价值。
