利率掉期是一种流行的场外（OTC）金融工具，它允许将固定付款交换为浮动付款（通常与LIBOR挂钩）。 全球各地的企业都参与了利率互换，以减轻利率变动带来的风险，或受益于较低的利率。 （请参阅相关文章：解释利率掉期和如何对利率掉期进行估值的视频。）我们解释了如何阅读利率掉期报价。
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多个网站提供利率掉期报价。 以下是两个地点的10年期利率互换的报价示例：
barchart.com
ycharts.com
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报价中显示的详细信息包含基于每日交易的标准开盘价，最高价，最低价和收盘价。 请注意，利率掉期报价的单位是“百分比（％）”，它表示年化利率。 因此，值1.96实际上意味着年利率为1.96％。 在每季度或每半年一次应用此比率时，需要降低此比率以适应持续时间。
需要仔细查看任何指示百分比变化数字的值（例如，上一个交易日收盘价的％Change或52周高/低的％Change）。 例如，在y-chart报价中，最后一个字段“从上一个更改”显示为-1.51％。 这是百分比变化=（上一个值/上一个值-1）* 100％=（1.96 / 1.99-1）* 100％= -1.51％。 这不是简单的减法。 由于我们正在比较百分比值，因此报告的百分比变化实际上是百分比。
根据各个数据提供者的详细信息，可能会有其他字段，例如标准差和报价的100天平均值。
感兴趣的市场参与者在报价中寻找的最重要的字段是买价和卖价。 这些是进行交易或交易所依据的价值。
了解利率掉期的报价
为了了解利率掉期的报价，我们假设一家公司的CFO在10年的期限内需要5亿美元的资金。 她可以借贷或发行票据之类的证券来获取所需的资本。 她更喜欢固定利率贷款，以防止浮动利率的间歇性上涨，但目前可以选择仅发行浮动利率票据。
她决定发行浮动利率票据LIBOR加100个基点），并签订固定/接收浮动浮动利率掉期合约，以确保免受利率变化的影响。
她联系掉期交易商，后者对利率掉期报价如下：
假设上述利率是半年度利率，以实际/ 365为基准，而不是六个月LIBOR利率（由交易商指定）。
- 希望以固定价格（并因此获得浮动汇率）付款的任何最终用户（如CFO）将根据实际/ 365天约定的年化汇率（问价）的2.20％向经销商支付半年付款。任何希望以浮动价格支付（从而获得固定利率）的最终用户都将根据2.05％的年化利率（出价）从交易商那里获得付款。交易商的点差为（2.20-2.05 = 0.15％= 15个基点） ，这是他的佣金。 （请参阅：做市商定义。）
根据她的要求，首席财务官将进入“固定收入浮动浮动”第一类。 她将从交易商处获得伦敦银行同业拆借利率，并按名义金额5亿美元向交易商支付2.2％的利息。 发行的浮动利率票据将向票据持有人支付LIBOR + 1％。 有效应付净额= + LIBOR – 2.2％-（LIBOR + 1％）=-3.2％（负数表示应付）。
或者，利率掉期报价也可以根据掉期利差获得。 但是，应注意的是，利率掉期报价中的掉期利差不是掉期报价中的买卖差价。 在具有类似任期的无风险国债工具的收益率中应加上差异金额。 例如，假设10年期国库券的收益率为4.6％。 10年期利率掉期的最后报价具有0.2％的掉期利差，实际上意味着4.6％+ 0.2％= 4.8％。 （请参阅相关文章：美国国库券简介。）
底线
利率掉期报价不同于普通交易工具的标准价格报价。 由于报价实际上是利率，报价可能以掉期价差提供，并且报价可能遵循当地的场外交易市场惯例，因此它们可能会令人困惑。 市场参与者在订立掉期合约之前应格外小心地理解报价。
