投资于比竞争对手更有效地产生利润的公司，对于投资组合而言可能是非常有利可图的。 股本回报率（ROE）可帮助投资者区分是创造利润的公司和创造利润的公司。 另一方面，ROE不一定能说明公司的全部情况，因此必须谨慎使用。
什么是股本回报率？
通过衡量公司可以从资产中产生的收益，净资产收益率可以衡量产生收益的效率。 净资产收益率可帮助投资者确定公司是一家精益，赢利机器还是效率低下的运营商。
能够出色地从其运营中获利的公司通常具有竞争优势，这一功能通常可以为投资者带来丰厚的回报。 公司利润与投资者回报之间的关系使净资产收益率成为一项特别有价值的指标。
为了找到具有竞争优势的公司，投资者可以使用同一行业内公司的ROE的五年平均值。
重要要点
- 股本回报率（ROE）的计算方法是将公司的净收入除以股东权益，从而得出公司产生利润的效率的衡量标准。ROE可能会受到多种因素的影响，例如公司采用净资产收益率可以帮助投资者识别股票的价值，而使用净资产收益率评估股票的另一个缺点是，它从计算中排除了公司的无形资产（如知识产权和品牌知名度）。具有潜在盈利能力的股票，它有其缺点，并不是投资者评估股票时应该审查的唯一指标。
ROE计算
公司的股本回报率是通过将公司的净收入除以股东权益或账面价值来计算的。 公式为：
</ s> </ s> </ s> 净资产收益率=股东权益净收益
您可以在损益表中找到净收入，但也可以取最近四个季度的收入总和。 同时，股东权益位于资产负债表上，仅仅是资产总额与负债总额之间的差额。 股东权益指企业生产的有形资产。 净收入和股东权益均应涵盖同一时期。
应该如何解释ROE？
ROE提供了一个财务成功的有用信号，因为它可能表明该公司是否在没有将新股本资本投入业务的情况下获利。 股本回报率的稳定增长表明，管理层正在向股东提供更多的钱，这以股东权益为代表。 简而言之，净资产收益率表明管理层如何利用投资者的资金。
然而，事实证明，如果不筹集更多现金，公司的收入增长速度将无法超过其当前的净资产收益率。 也就是说，现在拥有15％ROE的公司如果不借入资金或出售更多股票，其年收益增长速度就不能超过15％。 但是，筹集资金是有代价的。 偿还额外债务会削减净收入，而出售更多股票则会通过增加流通股总数来减少每股收益（EPS）。
因此，净资产收益率实际上是对公司增长率的速度限制，这就是为什么资金经理依靠它来评估增长潜力。 实际上，许多人在评估投资候选者时指定15％作为其最低可接受的净资产收益率。
净资产收益率不完美
净资产收益率不是投资价值的绝对指标。 毕竟，只要股东权益的分母值下降，该比率就会大大提高。
例如，如果一家公司进行了大笔减记，则收入减少（ROE的分子）仅发生在费用支出的那一年。 因此，该减记在接下来的几年中大大削弱了股东权益（分母），导致净资产收益率整体上升，而公司的运营却没有任何改善。
股票回购具有与减记类似的效果，通常，回购股票所造成的股东权益损失也要比减少股票获利的损失大得多。 结果，回购也人为地提高了ROE。
寻找有利可图的股票的投资者还应该查看其他关键指标，例如投资资本回报率（ROIC），每股收益（EPS）和总资产回报率（ROTA）。
此外，较高的净资产收益率并不能告诉您公司是否有过多的债务，是否通过借贷而不是发行股票来筹集更多资金。 请记住，股东权益是资产减去负债，代表了公司的负债，包括其长期和短期债务。 因此，公司的债务越多，权益就越少。 公司的股权越少，其净资产收益率就越高。
ROE示例
假设两个公司拥有相同的资产额（$ 1, 000）和相同的净收入（$ 120），但债务水平不同：公司A的债务为$ 500，因此股东权益为$ 500（$ 1, 000-$ 500），而公司B的债务为$ 500 $ 200的债务和$ 800的股东权益（$ 1, 000-$ 200）。 公司A的ROE为24％（$ 120 / $ 500），而公司B债务较少，则ROE为15％（$ 120 / $ 800）。 当净资产收益率等于净收入除以权益数字后，负债较高的公司A的股本回报率最高。
当公司A确实对债权人有更高要求的义务时，它看起来似乎具有更高的盈利能力。 因此，其较高的ROE可能只是未来问题的掩盖。 要获得更透明的视图以帮助您了解此掩码，请确保还检查公司的投资资本回报率（ROIC），以揭示债务驱动回报的程度。
净资产收益率和无形资产
净资产收益率的另一个陷阱涉及从股东权益中排除无形资产的方式。 为了保守起见，会计专业通常会从基于资产和权益的计算中忽略公司对商标，品牌名称和专利之类的东西的所有权。 结果，股东权益常常相对于其价值被低估了，因此，ROE的计算可能会产生误导。
如果一家公司没有商标，就没有其他资产，这就是这种极端情况，在这种情况下，会计处理中无形资产的排除会扭曲净资产收益率。 调整无形资产后，公司将没有资产，也可能没有股东权益。 以这种方式衡量的净资产收益率是天文数字，但对于寻求衡量收益效率的投资者而言，这几乎没有指导意义。
底线
面对现实吧，没有任何一个度量标准可以提供理想的工具来检查基本面。 但是，与特定工业部门的五年平均净资产收益率相比，确实突出了具有竞争优势和诀窍的股东。
将ROE视为识别行业领导者的便捷工具。 只要您知道比率的数字来自何处，较高的ROE都可以表示潜在的潜在价值。
