期货是用于套期保值的最受欢迎的资产类别。 严格来讲，投资风险永远无法完全消除，但其影响可以减轻或传递。 数十年来，通过两方之间未来协议进行套期保值已经存在。 农民和消费者过去常常就大米和小麦等主食的未来交易日期达成共识。 众所周知，诸如咖啡之类的软商品具有可追溯至1882年的标准交易所买卖合约。
让我们看一下期货市场的一些基本例子，以及回报前景和风险。
为了简单起见，我们假设一种商品单位可以是一蒲式耳玉米，一升橙汁或一吨糖。 让我们看一个农民，他希望一个单位的大豆可以在六个月后出售。 当前大豆现货价格为每单位10美元。 在考虑了种植成本和预期利润后，他希望一旦作物收成，最低销售价格为每单位10.1美元。 农民担心供应过剩或其他无法控制的因素可能导致将来价格下跌，这将使他蒙受损失。
以下是参数：
- 预计农民将获得价格保护（最低10.1美元），必须在指定的时间段（六个月）内进行保护，数量是固定的：农民知道他将在规定的时间段内生产一单位大豆。对冲（消除风险/损失），而不是推测。
期货合约，按其规格，符合以上参数：
- 他们可以今天购买/出售以固定未来价格。它们在指定的时间段内到期，到期之后。期货合约的数量是固定的。它们提供对冲。
假设一个大豆期货合约的有效期为六个月，今天的价格为10.1美元。 农民可以出售该期货合约（卖空）以获得所需的保护（锁定销售价格）。
工作原理：制作人
如果大豆价格在六个月内飙升至13美元，那么农民将在期货合约上蒙受2.9美元的损失（卖出价格= 10.1-13美元）。 他将能够以$ 13的市场价格出售其实际农作物，这将导致$ 13- $ 2.9的净销售价格= $ 10.1。
如果大豆价格保持在10美元，农民将受益于期货合约（10.1-10美元= 0.1美元）。 他将以$ 10的价格卖出大豆，而净价格为$ 10 + $ 0.1 = $ 10.1
如果价格跌至7.5美元，农民将从期货合约中受益（10.1美元-7.5美元= 2.6美元）。 他将以$ 7.5的价格出售农作物，从而使净销售价为$ 10.1（$ 7.5 + $ 2.6）。
在这三种情况下，农民都可以通过使用期货合约来掩饰其期望的销售价格。 实际农作物以可用市场价格出售，但期货合约消除了价格波动。
对冲并非没有成本和风险。 假设在上述第一个案例中，价格达到了$ 13，但农民没有签订期货合约。 他本可以通过以13美元的更高价格出售而受益。 由于持有期货头寸，他损失了2.9美元。 另一方面，对于第三种情况，当他以7.5美元的价格出售时，情况可能会更糟。 没有期货，他将蒙受损失。 但是在所有情况下，他都能实现所需的对冲。
工作原理：消费者
现在假设一家豆油制造商在六个月的时间内需要一单位大豆。 他担心大豆价格在不久的将来会飙升。 他可以买入（做多）相同的大豆期货合约，以将买入价锁定在他期望的10美元左右的水平，比如说10.1美元。
如果大豆价格暴涨至每桶13美元，则期货买主将从期货合约中获利2.9美元（卖出价格= 13-10.1美元）。 他将以市场价格$ 13购买所需的大豆，这将导致净买入价格为-$ 13 + $ 2.9 =-$ 10.1（负值表示购买的净流出）。
如果大豆价格保持在$ 10，买方将失去期货合约（$ 10-$ 10.1 =-$ 0.1）。 他将以$ 10的价格购买所需的大豆，从而将其净买入价升至-$ 10-$ 0.1 =-$ 10.1
如果价格跌至$ 7.5，买方将失去期货合约（$ 7.5-$ 10.1 =-$ 2.6）。 他将以市场价格$ 7.5购买必需的大豆，从而使他的净买入价达到-$ 7.5-$ 2.6 =-$ 10.1。
在这三种情况下，豆油制造商都可以通过使用期货合约来获得所需的买入价。 有效地，实际的农产品以可用的市场价格购买。 期货合约减轻了价格波动。
风险性
使用相同的价格，数量和到期时间相同的期货合约，可以同时满足大豆种植者（生产者）和豆油生产者（消费者）的套期保值要求。 双方都能够确保将来购买/出售商品的期望价格。 风险没有传递到任何地方，但得到了缓解–一种风险是由于更高的利润潜力而损失，而另一种则蒙受了损失。
双方可以相互同意这组定义的参数，从而可以在将来履行合同（构成远期合同）。 期货交易所与买方/卖方相匹配，从而实现价格发现和合同标准化，同时消除了对手方违约风险，这在共同远期合同中尤为突出。
挑战性
- 需要保证金，每天可能会有按市价计价的要求，在某些情况下使用期货可以消除更高的获利潜力（如上所述）。 对于大型组织，尤其是拥有多个所有者或在证券交易所上市的组织，可能会导致不同的看法。 例如，一家糖业公司的股东可能期望由于上一季度食糖价格上涨而获得更高的利润，但当公布的季度业绩表明由于对冲头寸而使利润为零时，该公司可能会感到失望。所需的套期保值范围。 例如，一份阿拉比卡咖啡“ C”期货合约涵盖37, 500磅咖啡，且可能太大或不成比例，无法满足生产者/消费者的对冲要求。 在这种情况下，可能会探索小型迷你合约。标准的可用期货合约可能并不总是与实物商品规格匹配，这可能导致套期保值差异。 种植不同咖啡品种的农民可能找不到适合其品质的期货合约，从而迫使他只能购买可用的罗布斯塔或阿拉比卡合约。 到期时，他的实际销售价格可能不同于从罗布斯塔或阿拉比卡合同获得的对冲。如果期货市场效率不高且监管不善，投机者可能会主导并严重影响期货价格，从而导致价格差异在进入和退出（到期）时撤消套期保值。
底线
随着通过本地，国家和国际交易所开放的新资产类别，对冲现已成为可能。 商品期权是可以用于对冲的期货的替代方案。 评估对冲证券时应格外小心，以确保它们满足您的需求。 请记住，套期保值者不应被投机收益所吸引。 套期保值时，仔细考虑和集中精力可以达到预期的结果。
