您可能听说过铁秃鹰，这是专业理财经理和个人投资者使用的一种流行的期权策略。 让我们从讨论什么是铁秃鹰开始，然后讨论如何进行交易，如何从中受益。
什么是铁秃鹰？
秃鹰是一种涉及四个不同合约的期权策略。 该策略的一些关键功能包括：
- 通过在同一基础工具上卖出一个看涨期权价差和一个看跌期权价差（到期日相同）来构造一个铁秃鹰合约价差，所有这四种选择通常都是价外的（尽管不是严格的要求）。传播和看跌传播的宽度相等。 因此，如果两个看涨期权的执行价格相隔10点，那么两个看跌期权也应相隔10点。 请注意，买权和卖权之间的距离并不重要，基础资产通常是基础广泛的市场指数之一，例如SPX，NDX或RUT。 但是许多投资者选择在单个股票或更小的指数上拥有铁合约头寸。当您卖出看涨期权并设置价差时，您就是在购买铁合约头。 所收集的现金代表该头寸的最大利润，代表``市场中立''交易，这意味着没有固有的看涨或看跌偏见。
铁秃鹰的位置，一步一步
为了说明购买铁秃鹰的必要组件或步骤，请使用以下两个假设示例：
要购买10个XYZ 10月85/95/110/120铁秃鹰：
- 卖出10股XYZ 10月看跌期权买入10股XYZ 10月120张看跌期权卖出10股XYZ 10月卖出95件
要购买三个ABCD 2月700/720/820/840铁秃鹰：
- 卖出三张ABCD二月820张看涨期权买入三张ABCD二月840张看涨期权卖出三张ABCD二月720张看跌期权买入三张ABCD二月720张看跌期权
铁秃鹰如何赚钱/赚钱？
当您拥有一个铁秃鹰时，您希望从开仓到期权到期为止，基础指数或证券保持在相对狭窄的交易范围内。 到期时，如果所有期权都用完了，这些期权就没有价值了，并且您保留了购买铁雕神鹰时收取的每分钱（减去佣金）。 不要期望理想的情况每次都会发生，但它会发生。
有时，最好是牺牲最后几分钱或潜在利润的几分钱，并在到期前平仓。 这使您可以锁定良好的利润并消除损失的风险。 风险管理能力是所有交易者的基本技能，尤其是采用这种策略的交易者。
市场并不总是那么宽松，相关指数或证券的价格可能会波动。 发生这种情况时，基础资产（在前面的示例中为XYZ或ABCD）可能会发生重大价格变化。 由于这对您的职位（或钱包）不利，因此您必须了解以下两个重要信息：
- 你会损失多少； 当市场行为不端时该怎么办。
当您卖出10点价差（与XYZ一样）时，最坏的情况是，当XYZ到期时，XYZ移动到如此之远，以至于看涨期权或看跌期权都赚钱了（XYZ高于120或低于85）。 在这种情况下，点差价值最大，或者是执行价格之间差价的100倍。 在此示例中，这是100 x $ 10 = $ 1, 000。
因为您购买了10个铁秃鹰，所以发生的最坏情况是您被迫支付10, 000美元以支付（平仓）该头寸。 如果股票继续走高，则不会进一步影响您。 您拥有120个看涨期权（或85个看跌期权）的事实可以保护您免受进一步损失的影响，因为价差永远不会超过行使价之间的差额。
有一个更好的消息：请记住，您在买入该头寸时会收取现金溢价，这可以缓解损失。 假设您为每只铁秃鹰收集250美元。 从最高$ 1, 000减去$ 250，结果代表每只铁秃鹰可能损失的最多。 在此示例中为750美元。
注意： 如果您继续持有该头寸直到期权到期，您只能在看涨价差或看跌价差中亏损。 他们不能同时花钱。
根据您选择买卖的选择权（和相关资产），可能会出现几种不同的情况：
- 损失的可能性可以降低，但奖励的潜力也可以降低（选择更多的价外期权）;奖励的潜力可以增加，但获得奖励的可能性则可以降低（选择距离较远的期权）价）。找到适合您舒适区域的选项可能需要反复尝试。 坚持使用您非常了解的索引或扇区。
风险管理导论
秃鹰可能是一种有限风险的策略，但这并不意味着您什么都不做，并且当事情不顺心时，看着您的钱消失了。 尽管了解铁交易商如何管理风险对您的长期成功至关重要，但对风险管理的深入讨论不在本文讨论范围之内。
就像您在交易获利时并不总是能获得最大利润（因为您在到期前平仓）一样，当头寸向您不利时，您的损失往往少于最大利润。 发生这种情况的原因有很多：
- 您可能决定提前平仓以防止更大的损失。XYZ可能会反转，从而使您获得最大的利润。XYZ可能不会一直移动到120。如果XYZ的到期价格（结算价）为112，则看涨期权为110的价格便宜了两分，价值仅$ 200。 当您买回该期权（其他三个期权到期而没有价值）时，您可能仍获少量利润-在这种情况下为50美元。
在纸币交易账户中进行交易
如果这个策略听起来很吸引人，那么即使您是经验丰富的交易者，也可以考虑向您的经纪人开设一个票据交易帐户。 这个想法是在不浪费任何金钱的情况下获得经验。 选择两个或三个不同的基础资产，或使用不同的到期月和执行价格选择一个。 您将看到随着时间的流逝和市场的变化，不同的铁秃鹰头寸表现如何。
票据交易的主要目的是发现铁秃鹰是否适合您以及您的交易方式。 在舒适区域内拥有自己的位置很重要。 当职位的风险和报酬让您无后顾之忧时，这就是理想选择。 当违反您的舒适区时，就该修改您的投资组合以消除与您有关的职位。
摘要
铁秃鹰使您可以在中性偏见下投资于股票市场，许多交易者都觉得这很舒服。 这种期权策略还使您能够以有限的风险和很高的成功率拥有职位。
