收入和收益的快速增长可能是公司董事会的重中之重，但这些重中之重并不总是适合股东。 我们通常很想向在快速增长中领先的高风险或什至成熟的公司投资大量资金，但投资者应检查公司的增长雄心是否切实可行和可持续。
增长的吸引力
面对现实吧，很难不对增长前景感到兴奋。 我们投资于成长型股票，是因为我们相信这些公司能够吸收股东的资金并将其再投资，以获得高于我们在其他地方可获得的回报。
此外，在传统的投资智慧中，销售收入的增长和股票的表现无可避免地联系在一起。 投资大师彼得·林奇（Peter Lynch）在他的《华尔街上的一生》（One Up on Wall Street）一书中提出，随着时间的流逝，股价会跟随企业收益。 这个想法之所以存在，是因为许多投资者将目光投向了成长最快，将产生最大股价升值的公司。
增长肯定吗？
话虽如此，仍有争议的经验法则。 在2002年对2, 000多家上市公司的研究中，加利福尼亚州立大学金融学教授Cyrus Ramezani分析了增长与股东价值之间的关系。 他令人惊讶的结论是，在研究期内，收入增长最快的公司（十年内年均销售增长率为167％）显示，其股价表现要比增长缓慢的公司（平均增长26％）更差。 换句话说，热门公司无法维持其增长率，其股票也遭受损失。
风险
快速增长看起来不错，但是如果公司增长过快，就会陷入麻烦。 他们是否能够跟上他们的扩张步伐，履行订单，雇用和培训足够的合格员工？ 急于增加销售量可能会使成长中的公司难以从运营中获取现金需求。 风险高，增长迅速的初创公司可能会花费数年时间才能产生正现金流。 将钱花在增长上的比率越高，公司后来被迫寻求更多资本的几率就越大。 如果没有额外的资本，这些公司及其投资者将面临巨大的麻烦。
公司通常会尝试越来越大且风险更大的交易来提高增长率。 考虑串行收购方WorldCom。 在1990年代，该公司通过收购鲜为人知的电信公司实现了20％以上的增长率。 后来需要进行越来越大的收购才能显示出令人印象深刻的收入百分比和收益增长。 为了维持增长动力，世通公司首席执行官伯尼·埃伯斯（Bernie Ebbers）同意以高达1150亿美元的价格收购斯普林特公司（Sprint Corp.）。然而，联邦监管机构以反托拉斯为由阻止了该交易。 世通的增长前景以及公司的价值都崩溃了。 这里的教训是，投资者需要仔细考虑交易驱动型增长战略的可持续性。
关于增长要现实
最终，每个快速增长的行业都变成了一个缓慢增长的行业。 然而，一些公司在增长机会枯竭后仍在寻求扩张。 当管理者们忽略了向投资者提供股息的选择，而固执地继续将收益投入到那些产生的收益低于市场收益的扩张中时，对于投资者而言，坏消息就来了。
例如，麦当劳在2003年经历了有史以来的首次亏损，其股价接近10年低点，该公司终于开始承认它不再是成长股。 但在此之前的几年中，麦当劳已经摆脱了利润缩水的局面，分析人士认为，全球最大的快餐连锁店已经饱和了其市场。 麦当劳不愿放弃增长，而是加快了餐厅开业和广告支出的速度。 扩张不仅侵蚀了利润，而且吞噬了公司现金流的很大一部分，而这本可以作为巨额股息分配给投资者的。
CEO和经理有责任在增长不可持续或无法创造价值时停止增长。 因为首席执行官通常想要建立帝国而不是维持帝国，所以这可能很难。 同时，许多公司的管理层薪酬与收入和收益的增长息息相关。
但是，CEO的骄傲并不能说明一切：投资体系有利于增长。 市场分析师根据股票的扩张能力对其进行评级。 加速增长获得最高评价。 此外，税收法规优先考虑增长，因为资本收益在较低的税级中征税，而股息面临较高的所得税率。
底线
即使不是最谨慎的优先事项，快速增长的理由也会迅速堆积。 以自我维持为代价追求增长的公司弊大于利。 在评估采用积极增长政策的公司时，投资者需要仔细确定这些政策的弊端是否大于收益。
