可转换套利是一种交易策略，通常涉及在可转换证券中持有多头头寸，并在基础普通股中做空头寸，以利用可转换债券与股票之间的定价效率低下。 可转换套利是对冲基金和大型交易者青睐的多空策略。
分解可转换套利
可转换套利策略的基本原理是，多头和空头头寸能够以较低的风险程度获得收益。 如果股票下跌，套利交易者将受益于股票的空头头寸，而可转换债券或债券则是固定收益工具，因此下行风险较小。 如果股票上涨，空头股票头寸的亏损将被限制，因为可转换债券的收益将抵消它。 如果股票横盘交易，可转换债券或债券将支付稳定的息票，这可以抵消持有空头股票头寸的任何成本。
作为可转换套利的示例，请考虑以$ 10.10交易的股票。 它还有面值100美元的可转换发行，可以10美元的转换价转换为10股； 该证券继续以面值（$ 100）进行交易。 假设没有转换障碍，套利者将购买该可转换债券，同时卖空该股票，以使每100可转换面值为1美元的无风险利润（不包括交易成本）。 这是因为套利者每卖出一份空头股票可获得10.10美元的收益，并且可以通过将可转换证券转换为10股每股价格为10美元的股票而立即补足该空头头寸。 因此，每张面值为$ 100的可转换债券的总收益为：（$ 10.10 – $ 10.00）x 10股= $ 1。 这听起来似乎并不多，但1亿美元的1％无风险利润等于100万美元。
在当今世界，这种情况非常罕见，在这里，算法和程序交易激增了，以发现这种套利机会。 此外，由于可转换债券可以看作是债券和看涨期权的组合，因此在较早的示例中，可转换债券的交易价格可能远高于其内在价值，内在价值是转换后获得的股票数量乘以当前股价。价格或$ 101（在这种情况下）。
可转换套利策略不是防弹策略。 在某些情况下，如果可转换证券的价格下跌而标的股票却上涨，它可能会出错。
