在2018年非常动荡之后，摩根大通认为来年会有更多风险，牛市设法维持生机，但几乎没有。 该行分析师在其第23年度年度长期资本市场假设报告中指出：“ 2019年可能被证明是具有象征意义的，甚至可能是开创性的一年。 如果美国的扩张持续到2019年中期，它将为美国周期的持续时间创造新纪录。”
但是，在如此漫长的扩张和标准普尔500指数有史以来最长的牛市中，这位分析师表示：“周期性风险正在累积，许多经济体都在趋势之上，几乎没有懈怠，资产估值也有所提高。”
风险上升正在权衡美国收益
| 资产类别 | 2018年回报 | 2019年回归 |
| 大盘 | 5.50％ | 5.25％ |
| 小帽子 | 5.75％ | 6.00％ |
| 高收益债券 | 5.25％ | 5.50％ |
| 投资级公司债券 | 3.50％ | 4.50％ |
| 中级国债 | 3.00％ | 3.25％ |
这是什么意思
摩根大通的报告着眼于结构性经济因素将如何影响未来10至15年的资产回报。 尽管存在市场风险，该行的分析师仍保持乐观态度，理由是对经济增长和均衡利率的长期预测与去年相比没有太大变化。 摩根大通分析师预计，美国60/40股票债券投资组合将从5.25％轻微上升至5.50％，这主要是由债券收益率上升所推动。 同时，他们预计美国大型股票的回报将略有下降。
“这个标普500牛市是有记录以来最长的，从波峰到波峰的涨幅几乎是过去50年牛市平均水平的两倍。” —摩根大通
尽管与去年持平，但分析师预计美国实际GDP增长（目前为1.75％）将继续落后于全球GDP增长2.50％。 但是，分析师预测，美国经济和市场还将面临以下周期性风险，这些风险在过去12个月中不断加剧。
新的风险和趋势：
- 中美贸易战表明全球化可能会受到贸易保护主义的阻碍;美国货币政策正常化会导致全球金融状况趋紧，加速牛市的终结;价格通胀的上行压力很小，导致分析师认为通货膨胀可能经常不足中央银行在未来周期内的目标;中央银行资产负债表上的政府债务可能会损害中央银行的独立性;企业杠杆水平可能会加速经济下滑;整个经济体系中较高的债务使货币政策的有效性复杂化;美国国债的夏普比率估计为现在，这已经是十年来首次高于美国股市，并且符合后期周期经济。
下一步是什么
尽管摩根大通仍保持乐观态度，但摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师注意到上个月全球市场遭遇抛售所产生的危险迹象。 该银行的分析师在最近的《定量股票研究》报告中举例说明，各方面的股票都在下跌，并且在10月份的表现明显不佳。
分析人士写道：“按价格计算，最贵的股票（前1500强金融股票）下跌了近19％，但最低的八分位数下跌了10-12％左右。” 这样的下跌可能暗示买入机会，但也可能表明牛市转熊。
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