什么是长果冻卷？
长胶冻是一种期权策略，旨在从基于期权定价的套利中获利。 果冻卷寻找在给定执行价格下由看涨期权组成的水平价差（也称为日历价差）与由看跌期权组成的相同执行价的相同水平价差之间的差异。
重要要点
- 长果冻卷是一种利用水平价差的期权价差交易策略，该策略包括购买长日历看涨价差和卖出短日历看跌价差，该策略中的两个价差通常价格非常接近，因此没有足够的利润来证明实施它的合理性。
果冻卷传播贸易如何运作
长果冻卷是一种复杂的价差策略，相对于股价的定向移动，价差处于完全对冲的中性位置，以便交易可以从这些价差的购买价差中获利。
这是可能的，因为由看涨期权构成的水平点差的定价应与由看跌期权构成的水平点差的定价相同，不同之处在于，看跌期权应从价格中减去股息和利息成本。 因此，看涨期权价差的价格通常应该比看跌期权价差的价格高一些，该价格高低取决于到期前是否会产生股息支付。
建立果冻卷传播贸易
果冻卷是由两个水平涂抹纸的组合制成的。 价差可以构造为长价差，即买入看涨价差并出售看跌价差，也可以将其构造成短价差，买入看跌价差并出售看涨价差。 该策略要求购买价差较低的点差，并卖出较长的点差。 从理论上讲，当交易者保持两个点差之间的差额时，利润就来了。
对于零售贸易商而言，交易成本可能会使该交易无利可图，因为价格差很少会超过几美分。 但是偶尔可能会出现一些例外情况，从而使精明的交易者可以轻松获利。
长果冻卷施工
考虑以下示例，该示例说明交易员何时想要构建长果冻卷饼。 假设1月8日在正常的市场交易时间内，亚马逊股票（AMZN）的交易价格约为每股1, 700.00美元。 假设接下来的1月15日/ 1月22日看涨期权和看跌期权价差（带有每周到期日期）对散户买家可用，行使价为1700美元：
点差1：1月15日看涨期权（空头）/ 1月22日看涨期权（多头）； 价格= 9.75
点差2：1月15日看跌（空头）/ 1月22日看跌（多头）; 价格= 10.75
如果交易者能够以这些价格购买价差1和价差2，那么他们可以锁定利润，因为他们实际上以9.75的价格购买了多头头寸，并以10.75的价格购买了空头头寸。 之所以发生这种情况，是因为多头和空头头寸创建了一个合成股票头寸，其行为非常类似于持有股票。 相反，剩余的空头头寸和多头头寸将创建合成空头头寸。
现在，净效果变得清晰了，因为可以证明交易者发起了日历交易，能够以1, 700美元的价格进入股票，并以1, 700美元的价格退出股票。 仓位相互抵消，只剩下期权差价之间的差异，这是一个重要的问题。
如果实际上可以以比看跌期权少一美元的价格购买看涨水平价差，那么交易者可以锁定每份合约每股1美元。 因此，一份10手合约头寸将净赚$ 1, 000。
短果冻卷施工
在短果冻卷中，交易者使用卖空水平点差和长看跌水平点差，这与多头结构相反。 点差是使用相同的水平点差方法构建的，但是交易商希望看涨点差价格远低于看跌点差。 如果出现这样的价格不匹配，而这不能由即将到来的股息支付或利息成本来解释，那么交易将是可取的。
果冻卷传播贸易的变化
可以通过执行各种修改来实现此策略，包括增加一个或两个水平展布上的多头头寸数量。 两种价差的执行价格也可以有所不同，但是任何这种修改都会给交易带来额外的风险。
