什么是匹配订单？
匹配订单是对以相同价格提出的有价证券或衍生品的相反要求。 如果一个投资者想要购买一定数量的股票，而另一个投资者想要以相同的价格出售相同数量的股票，则他们的订单匹配并且进行交易。 配对这些订单的工作是交易所将买入订单或要约与卖出订单或要约进行证券交易相匹配的过程。 大多数证券交易所使用计算机算法匹配订单。 从历史上看，经纪人通过公开竞价的交易平台上的面对面互动来匹配订单。 自2010年以来，所有主要市场均已过渡到电子匹配。
重要要点
- 匹配订单是相等的，但对证券的请求却相反。匹配订单是指交易所如何以兼容的价格有系统地将买卖双方配对，在过去的十年中，这一过程几乎完全自动化了。
匹配订单如何工作
匹配买卖双方的订单是交易所中专家和做市商的主要工作。 当价格和时间非常接近的情况下提交具有相同安全性的兼容购买订单和出售订单时，就会发生匹配。 通常，如果买单的最高价格与卖单的最低价格匹配或超过，则买单和卖单是兼容的。 从那里，不同交易所的计算机化的订单匹配系统使用各种方法来确定匹配订单的优先级。
快速，准确的订单匹配是交换的关键组成部分。 投资者，特别是活跃的投资者和日间交易者，将寻求各种方法来最大程度地减少各种来源的交易效率低下。 缓慢的订单匹配系统可能会导致买方或卖方以低于理想价格的价格执行交易，从而侵蚀了投资者的利润。 如果某些订单匹配协议倾向于买方，而其他协议倾向于卖方，则这些方法可以被利用。 这是高频交易能够提高效率的领域之一。 交易所旨在以对交易双方均有利的方式对交易进行优先排序，从而最大程度地提高订单量-交易所的生命力。
匹配订单的流行算法
每个证券交易所使用其自己的特定算法来匹配订单。 大致而言，它们分为两类：先进先出（FIFO）和按比例分配。
在基本的FIFO算法或价格时间优先算法下，最早的处于最高价格的活动买单优先于该价格下的任何后续订单，而后者依次优先于处于较低价格的任何活动买单。 例如，如果以相同价格以200美元的价格购买200股股票的买单以相同的价格出现在订购50股相同股票的订单之前，系统必须将整个200股订单与一个或多个卖出订单匹配，然后才能开始匹配50股订单的任何部分。
在基本的按比例分配算法下，系统会按与每个订单的相对大小成比例的特定价格对活动订单进行优先排序。 例如，如果在兼容的200股卖出订单到达时，以相同价格同时激活200股买入订单和50股买入订单，则系统会将160股与200股买入订单和40股匹配50股买单。 由于卖单不足以同时满足两个买单，因此系统将部分填充两个。 在这种情况下，按比例匹配算法将填充每个订单的80％。
