什么是最大疼痛
最大痛苦，或最大痛苦价格，是最开放的合约看跌期权和看涨期权的行使价，以及该股票在到期时对最大数量的期权持有人造成财务损失的价格。
最大痛苦这一术语源于最大痛苦理论，该理论指出，大多数购买和持有期权合约直到到期的交易者都会亏损。 根据该理论，这是由于标的股票的价格趋向于其“最大止痛价”（即最大数量的期权（以美元价值计）将到期而变得毫无价值的价格）的趋势。
最大疼痛的基础
马克斯·帕恩斯（Max Pain）理论认为，期权撰写者将对冲他们所订立的合约。 对于做市商，进行套期保值以保持股票中性。 如果做市商必须写期权合约而不想要股票头寸，请考虑做市商的头寸。
随着期权到期日的临近，期权编写者将尝试买卖股票以将价格推向对他们有利的收盘价，或者至少对冲给期权持有人的收益。 买权人卖出股票以推低股价，卖权人买入股票以推高股价。 最大止痛价位于中间位置。
约60％的期权被交易掉，30％的期权到期毫无价值，10％的期权被行使。 最大痛苦是期权所有者（购买者）感到“最大痛苦”或将损失最多金钱的时候。 另一方面，期权卖方可能会获得最大的回报。
最大疼痛理论是有争议的。 对于该理论的批评者存在分歧，即标的股票价格趋向于最大止损价的趋势是偶然的问题还是市场操纵的情况。
计算最大疼痛
最大痛苦是一个简单但耗时的计算。 本质上，它是每个价内执行价格的未平仓看涨和看涨美元价值的总和。
对于看跌期权和看涨期权的每个价内执行价格：
- 找出股票价格和行使价之间的差额，乘以该行使价的未平仓合约收益，将看跌期权的美元价值相加，并在该行使价上调用，为每个行使价重复。找到最高价值的行使价。 这个价格等于最大痛苦价格。
因为最大痛苦价格每天都会变化，即使不是每小时都在变化，所以将其用作交易工具并不容易。 但是，有时需要注意当前股价与最大痛苦价之间的差异是否很大。 股票可能趋于接近最大痛苦，但这种影响直到到期日才有意义。
重要要点
- 最大痛苦理论指出，期权的价格将趋向于最大痛苦价格，在某些情况下等于期权的行使价，这会导致最大数量的期权到期而一文不值。 关于最高痛苦价格是否是一种有效的期权交易策略尚无定论。
最大疼痛的例子
假设ABC股票期权的行使价为48美元。 但是，行使价分别为51美元和52美元时，ABC期权存在大量未平仓合约。 然后，最大痛苦价格将定为这两个值之一，因为它们将导致ABC期权的最大数量到期而一文不值。
