什么是裸体期权？
当期权合约的卖方不拥有履行出售所产生的潜在义务所需的基础证券（也称为“写”或“做空”）时，会创建裸期权，也称为“未发现”期权。一个选项。 出售期权产生了卖方的义务，即在到期时向期权买方提供相应的多头头寸（看涨期权）的基础股票或期货合约或相应的空头头寸（看跌期权）的必要现金。 。 如果卖方不拥有标的资产的所有权或执行看跌期权所需的相应现金，那么卖方将需要根据当前市场价格在到期日获得该资产。 在没有价格波动的保护的情况下，此类头寸被认为极易遭受损失，因此被称为裸露头，或更通俗地说是裸露。
重要要点
- 裸购期权是指在到期前没有任何先前预留的股票或现金来履行期权义务的已售期权;裸购期权有到期前价格快速变化的巨大损失的风险。行使的裸体看跌期权在卖方账户中建立多头头寸，并用可用现金购买。
裸体期权的运作方式
裸露头寸是指交易者在不持有基础证券头寸的情况下出售期权合约的情况，以防止价格出现不利变动。 裸期权对交易员和投资者有吸引力，因为它们具有预期的价格波动性。 如果标的证券的价格与期权买方预期的方向相反，或者即使它对买方有利，但不足以说明已经内置在价格中的波动性，那么期权卖方就可以将任何期权排除在外钱溢价。 这通常意味着期权卖方赢得大约70％的交易。 这种设置吸引了喜欢赢得大部分交易的交易者和投资者。
裸电话
不论股票价格上涨多少，交易者在股票上执行裸购期权时，已经接受了以到期价格或到期日的执行价格出售标的股票的义务。 如果交易者不拥有标的股票，卖方将必须购买股票，然后将股票出售给期权买方，以履行期权的义务。 最终效果是，这将在到期后的星期一在期权卖方帐户中创建一个卖空头寸。 对于卖出认沽期权的卖方而言，最终效果是在期权卖方帐户中创建多头头寸-从期权卖方帐户中以现金购买的头寸。
例如，假设有一位交易员认为在未来三个月内股票的价值不太可能上涨，但她对潜在的跌幅将不会很大感到非常不自信。 假设该股票的价格为100美元，而到期日为90天的105美元的行使价为每股4.75美元。 她决定通过“出售”这些电话并收取溢价来打开一个裸电话。 在这种情况下，她决定不购买股票，因为她认为该期权很可能到期而一文不值，并且她将保留全部溢价。
裸电话交易有三种可能的结果：
成果1：股票在到期前反弹。
在这种情况下，交易者可以行使期权。 如果我们假设该股票在获利好消息后升至130美元，那么该期权将以每股100美元的价格行权。 这意味着交易者必须以当前的市场价格购买股票，然后以每股100美元的价格卖出（或卖空）股票以履行其义务。 这些情况导致每股亏损$ 30（$ 100-$ 130）。 对于股票（以及期权卖方的义务）可以上涨的数量没有上限。
成果2：到期时，股票价格保持在每股105美元附近。
如果股票在到期时价格等于或低于行使价，则不会被行使，期权卖方可以保留其最初收取的权利金。
成果3：股票在到期时跌至105美元以下的任何价格。
在这种情况下，假设该股票在到期时跌至90美元。 不会有任何买家愿意为行使价以每股90美元的价格支付行使价（105美元）来购买股票。 与结果2一样，期权没有价值，期权卖方可以保留全部权利金。
裸体看跌期权
正如您在前面的结果中看到的那样，股票可以上涨多高没有限制，因此，空头卖空者理论上具有无限的风险。 另一方面，使用裸看跌期权时，卖方的风险得到了控制，因为股票或其他基础资产只能跌至零美元。 如果在到期日或之前行使期权，则无担保认沽期权卖方已接受以行使价购买标的资产的义务。 尽管风险被控制，但风险仍然可能很大，因此经纪人通常对裸期权交易有特定的规定。 例如，经验不足的商人可能不被允许下这种类型的订单。
