什么是利率项圈
利率项圈是一种使用衍生工具对冲投资者承受利率波动风险的投资策略。 利率项圈可保护借款人免受利率上升的影响，同时为降低利率设定下限。
分解利率项圈
领子是一种期权策略，涉及持有基础证券，购买保护性看跌期权，同时卖出对持有人的有担保看涨期权。 通过写看涨期权而获得的权利金是购买看跌期权的费用。 此外，看涨期权限制了潜在证券价格升值的上行潜力，但可以保护套期保值者免受证券价值的任何不利变动。 项圈的一种是利率项圈。
利率项圈涉及同时购买利率上限和相同的到期日和名义本金额的同一指数的利率底价。
利率上限和下限
利率上限是浮动利率债务工具中的一项规定，该规定对付息设有最高利率。 它只是一系列浮动利率指数的看涨期权，通常为3个月或6个月期伦敦银行同业拆借利率，与借款人浮动负债的展期日期相吻合。 此衍生产品的执行价格或执行价格代表上限购买者应支付的最高利率。
最低利率是可以在合同上支付的最低利率。 由于每个时期的息票支付将不低于一定的底价或行使价，这降低了接受利息支付的一方的风险。
利率项圈
利率项圈是对冲与持有债券有关的利率风险的有效方法。 有了利率项圈，投资者就可以购买利率上限，该上限由出售利率下限获得的溢价提供资金。 请记住，债券价格与利率之间存在反比关系–随着利率下降，债券价格上升，反之亦然。 利率项圈的购买者的目的是防止利率上升。 购买利率上限（认沽期权）可以保证债券价值的最大下降。 尽管利率下限（看涨期权）在利率下降的情况下限制了债券的潜在升值，但它提供了前期现金并产生了支付上限费用的保费收入。
假设某位投资者通过购买执行价格为10％的上限并以8％的价格卖出底线而陷入了困境。 只要利率高于10％，投资者就会从最高限额卖方处获得付款。 如果利率降至低于最低限价的8％以下，则做空看涨期权的投资者现在必须向购买最低限价的一方付款。
显然，利率项圈策略通过限制项圈上限支付的最高利率来保护投资者，但牺牲了利率下降的盈利能力。
反向利率项圈
反向利率项圈可以保护放贷方（例如银行）免受利率下降的影响。 它涉及同时购买（或买多）利率下限和出售（或卖空）利率上限。 从空头收取的溢价部分抵消了为长底价支付的溢价。 当利率低于最低行使价时，长底价会收到付款。 短期上限在利率超过上限行使率时进行支付。
