什么是收益质量？
消除可能会扭曲实际业绩底线的任何异常现象，会计技巧或一次性事件，即可揭示公司的盈利质量。 一旦删除这些，就可以清楚地看到来自较高销售额或较低成本的收益。
甚至公司外部的因素也会影响对收益质量的评估。 例如，在高通胀时期，许多公司或大多数公司的收入质量都被认为很差。 他们的销售数字也被夸大了。
一般而言，保守估计的收入被认为比激进会计政策计算的收入更可靠。 隐瞒销售不佳或增加的业务风险的会计惯例可能会侵蚀收益质量。
幸运的是，有公认的会计准则（GAAP）。 公司越遵守这些标准，其收入质量就可能越高。
包括安然（Enron）和世通（Worldcom）在内的几起重大财务丑闻都是不良的盈利质量，误导了投资者的极端例子。
重要要点
- 公司的真实收入质量只能通过发现并消除任何歪曲数字的异常现象，会计技巧或一次性事件来揭示。收入质量是由于销售额增加或成本降低而产生的收入百分比。 净收入增加而经营现金流量没有相应增加的情况是一个危险信号。跟踪从损益表到资产负债表和现金流量表的活动是衡量收益质量的好方法。
了解收益质量
分析师喜欢追踪的一个数字是净收入。 从收益的角度来看，它为公司的表现提供了参考。 如果净收入高于上一季度或上一年度，并且超出了分析师的预期，那么这对公司而言就是胜利。
但是这些收入数字有多可靠？ 由于采用多种会计惯例，公司可以上下调整收入数字以满足自己的需求。
一些公司下调收入以减少所欠税款。 其他人则找到人为地增加收益的方法，以使它们对分析师和投资者更具吸引力。
据说操纵收入的公司的收入质量较差或较低。 不操纵收入的公司的收入质量很高。
如上所述，收益较高的公司都坚持采用GAAP标准。 这些标准的基本质量是可靠性和相关性。 那是：
- 可靠性 ：度量标准是可验证的，没有错误或偏差，并且可以准确地表示交易。 相关性 ：该度量标准是及时的并且具有预测能力。 它可以确认或与先前的预测相抵触，并在进行新的预测时具有价值。
收益质量如何运作
有许多方法可以通过研究公司的年度报告来评估收益质量。
分析师通常从损益表的顶部开始，然后逐步下降。 例如，报告了高销售增长的公司也可能会显示信贷销售的高增长。 分析师对仅由于信贷条款宽松而导致的销售保持警惕。 （可以在资产负债表和现金流量表中找到信贷销售或应收帐款的变化。）
在编制损益表时，分析师可能会寻找营业现金流量和净收入之间的差异。 一家拥有高净收入但经营活动产生的现金流量为负的公司正在获得除销售以外的其他明显收入。
净收入的一次性调整，也称为非经常性收入或支出，是另一个危险信号。 例如，一家公司可以通过将其所有债务再融资为未来的大笔还款来减少本年度的支出。 这将降低债务支出并增加当年的净收入，同时将还款问题推向前进。 自然，长期投资者并不在乎这一举动。
收益操纵示例
公司可以通过回购自己的股票来操纵流行的收益度量，例如每股收益和市盈率，从而减少流通股的数量。 这样，一家净收入下降的公司可能会公布每股收益增长。
当每股收益上升时，市盈率下降。 那应该表明股票被低估了。 但是，如果公司仅通过回购股票来更改数量，则不会。
当公司承担额外债务以筹集股票回购资金时，这尤其令人担忧。
